JPMorgan Chase & Co. のアナリストらは、Core Weave のビジネスが懸念にもかかわらず健全であると述べています。債券利回りの上昇が懸念を引き起こした後、株価は 20% 下落しました。Gartner の AI 収益予測が投資家の不安を増幅させました。
Samik Chatterjee を含むアナリストらは、コンピュート需要の強さと、新規キャパシティがオンラインになる前に顧客を確保する長期「テイク・オア・ペイ」契約を指摘しています。典型的な 5 年契約は、ミッドティーンの無レバレッジ内部収益率を生み出し、企業のブレンド資本コスト 9%‑11% を上回ります。また、5 年を超えて GPU を再契約することによる収益化レバーにも言及しています。
Core Weave の契約エコノミクスが債務リスクを緩和します。保守的なシナリオでは、資本的支出は 5 年契約価値の約 51% で、その約 80% がアセットレベルの債務で賄われ、契約価値の約 16% に相当する現金が残ります — 約 5 年分のデータセンター義務をカバーするのに十分です。しかし、積極的な拡大はキャッシュフローを圧迫します。1 ギガワットのキャパシティで年間 100 億〜 150 億ドルの収益が見込まれますが、$35 billion 以上の先行投資が必要です。現金消費はキャパシティの立ち上げによるもので、プロジェクトの経済性が悪いわけではなく、同社が拡大資金を賄える十分なキャッシュを生み出せるのは 2030 年頃になる可能性があります。
出典: Bloomberg Markets · 要約：HeadlinesBriefing