يقول محللو JPMorgan Chase & Co. إن أعمال Core Weave لا تزال سليمة على الرغم من المخاوف. انخفضت الأسهم 20% بعد أن أثار ارتفاع عوائد السندات المخاوف. أضاف توقع Gartner بشأن إيرادات الذكاء الاصطناعي إلى قلق المستثمرين.
يشير المحللون، بمن فيهم Samik Chatterjee، إلى الطلب القوي على طاقة الحوسبة والعقود طويلة الأجل "take-or-pay" التي تضمن العملاء قبل أن تدخل السعة الجديدة حيز التنفيذ. يحقق عقد نموذجي مدته خمس سنوات معدل عائد داخلي غير مرهون في منتصف العقد، أعلى من تكلفة رأس المال المختلطة للشركة البالغة 9%-11%. كما يشيرون إلى رافعة تحقيق الدخل عن طريق إعادة التعاقد على وحدات GPU بعد خمس سنوات.
تخفف اقتصاديات عقد Core Weave من مخاطر الديون. في سيناريو متحفظ، يبلغ الإنفاق الرأسمالي حوالي 51% من قيمة عقد مدته خمس سنوات، مع تمويل حوالي 80% من خلال ديون على مستوى الأصول، تاركاً نقداً يعادل حوالي 16% من قيمة العقد — يكفي لتغطية ما يقرب من خمس سنوات من التزامات مراكز البيانات. ومع ذلك، سيضغط التوسع العدواني على التدفق النقدي؛ يمكن لكل جيجاواط من السعة أن يولد 10-15 مليار دولار سنوياً ويتطلب أكثر من $35 مليار إنفاق مسبق. يحرق النقد مدفوعاً بزيادة السعة، وليس بسوء اقتصاديات المشروع، وقد لا تولد الشركة ما يكفي من النقد لتمويل التوسع حتى عام 2030.
المصدر: Bloomberg Markets · لخّصه HeadlinesBriefing