Los analistas de JPMorgan Chase & Co. afirman que el negocio de Core Weave sigue siendo sólido a pesar de las preocupaciones. Las acciones cayeron 20% después de que el aumento de los rendimientos de los bonos generara inquietud. La previsión de Gartner sobre los ingresos de IA aumentó la ansiedad de los inversores.
Los analistas, entre ellos Samik Chatterjee, señalan la fuerte demanda de capacidad de cómputo y los contratos a largo plazo de tipo "take-or-pay" que aseguran clientes antes de que la nueva capacidad entre en funcionamiento. Un contrato típico de cinco años genera una tasa interna de retorno sin apalancamiento en la media decena, por encima del coste de capital combinado de la empresa del 9%-11%. También destacan una palanca de monetización al volver a contratar GPUs más allá de los cinco años.
La economía contractual de Core Weave amortigua el riesgo de deuda. En un escenario conservador, el gasto de capital es aproximadamente el 51% del valor de un contrato a cinco años, con cerca del 80% financiado mediante deuda a nivel de activo, dejando efectivo equivalente a cerca del 16% del valor del contrato —suficiente para cubrir aproximadamente cinco años de obligaciones de centros de datos. Sin embargo, una expansión agresiva presionará el flujo de caja; cada gigavatio de capacidad podría generar 10-15 mil millones de dólares anuales y requiere más de $35 billion de gasto inicial. La quema de efectivo está impulsada por la ramp-up de capacidad, no por una mala economía del proyecto, y la empresa puede no generar suficiente efectivo para financiar la expansión hasta 2030.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing