「現実が私たちに追いついてきている」と、フランスのSébastien Lecornu首相は今週、2027年予算案提出を前に警告した。Lecornu氏が言及したのは、今年の政府借入コストの急増であり、これは大統領選挙戦に突入したばかりのフランスの財政難を悪化させる。債務市場のより広範な売り浴びせの中で、フランスは債務持続可能性に対する投資家の不安の焦点となっている。
フランスの債務対GDP比は現在119％である。10年債利回りは今週、4.9％を超えて上昇し、ユーロ圏で最高となり、7月初旬の3.6％から上昇した。パリがドイツ債務と比較して支払わなければならないプレミアムは125ベーシスポイント超に急上昇し、2012年のユーロ圏危機のピーク以来の高水準となった。1974年以来予算黒字を達成していない国が、今やその放漫さに高い代償を払っている。
予算案は、増税と歳出削減を組み合わせたもので、来年総額540億ユーロの節約を実現し、そのうち430億ユーロは新たな措置によるものとなる。これにより、赤字を5.4％から5％に削減するのに十分なはずであり、これはフランスが2026年に達成するはずだった目標だが、過去何年もの間と同様に、達成できなかった。Lecornu氏の少数派政権は、不信任決議で倒閣されるリスクを負いながらも、政令で予算を成立させることができるが、この計画は来春の大統領選挙によってすぐに影が薄くなるだろう。
投資家は、Emmanuel Macron大統領の任期終盤における一時的な修正策よりも、その後の政治的・財政的展開に注目している。彼らはその現状を好ましく思っていない。最初の懸念は、財政の構造的悪化である。政府任命の委員会によれば、現在の政策を続ければ、人口高齢化と金利コストの上昇により支出が押し上げられ、2030年までに赤字は6.8％に達する。同委員会の推計では、2030年の債務返済額は1240億ユーロに達し、フランスの国防費を60％上回る。
出典: Financial Times Markets · 要約：HeadlinesBriefing