“La realidad nos está alcanzando”, advirtió esta semana el primer ministro francés Sébastien Lecornu en vísperas de presentar el presupuesto de 2027. Lecornu se refería al aumento de los costos de endeudamiento del gobierno este año, que agrava los problemas fiscales de Francia justo cuando comienza la campaña electoral presidencial. En medio de una venta masiva en el mercado de deuda, Francia se ha convertido en un punto focal de la inquietud de los inversores sobre la sostenibilidad de la deuda.
La relación deuda-PIB de Francia se sitúa ahora en el 119%. Los rendimientos de sus bonos a 10 años subieron esta semana por encima del 4,9%, el más alto de la Eurozona, desde el 3,6% de principios de julio. La prima que París debe pagar en comparación con la deuda alemana ha aumentado bruscamente a más de 125 puntos básicos, el nivel más alto desde el pico de la crisis de la Eurozona en 2012. Un país que no ha tenido un superávit presupuestario desde 1974 ahora está pagando caro su despilfarro.
El proyecto de presupuesto lograría un ahorro total de 54.000 millones de euros el próximo año, incluyendo 43.000 millones de euros en nuevas medidas, una combinación de subidas de impuestos y recortes de gastos. Esto debería ser suficiente para reducir el déficit del 5,4% al 5%, un objetivo que Francia debía alcanzar en 2026 pero que, como en tantos años anteriores, no ha cumplido. El gobierno minoritario de Lecornu podría aprobar el presupuesto por decreto, con el riesgo de ser derrocado en una moción de censura, pero el plan pronto se verá superado por las elecciones presidenciales de la próxima primavera.
Los inversores prestan menos atención a una solución temporal al final del mandato de Emmanuel Macron y más a los acontecimientos políticos y fiscales que siguen. No les gusta lo que ven. La primera preocupación es el deterioro estructural de las finanzas públicas. Con las políticas actuales, el déficit alcanzaría el 6,8% en 2030, según una comisión designada por el gobierno, ya que el gasto se ve impulsado por el envejecimiento de la población y el aumento de los costos de los intereses. El servicio de la deuda consumiría 124.000 millones de euros en 2030, estimó la comisión, un 60% más que el gasto en defensa de Francia.
Fuente: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing