«Реальность настигает нас», — предупредил на этой неделе премьер-министр Франции Sébastien Lecornu накануне представления бюджета на 2027 год. Lecornu имел в виду резкий рост стоимости государственных заимствований в этом году, что усугубляет фискальные проблемы Франции как раз в тот момент, когда она вступает в президентскую избирательную кампанию. На фоне более широкой распродажи на рынке долговых обязательств Франция стала центром беспокойства инвесторов относительно устойчивости долга.
Соотношение долга к ВВП Франции сейчас составляет 119 процентов. Доходность ее 10-летних облигаций на этой неделе поднялась выше 4,9 процента, что является самым высоким показателем в еврозоне, по сравнению с 3,6 процента в начале июля. Премия, которую Париж должен платить по сравнению с немецким долгом, резко выросла до более чем 125 базисных пунктов, что является самым высоким уровнем с момента пика кризиса еврозоны в 2012 году. Страна, которая не имела профицита бюджета с 1974 года, теперь дорого платит за свое расточительство.
Проект бюджета позволит сэкономить в общей сложности 54 миллиарда евро в следующем году, включая 43 миллиарда евро новых мер, в виде сочетания повышения налогов и сокращения расходов. Этого должно быть достаточно, чтобы сократить дефицит с 5,4 процента до 5 процентов — цели, которую Франция должна была достичь в 2026 году, но, как и в предыдущие годы, не достигла. Правительство меньшинства Lecornu может провести бюджет через декрет, рискуя быть свергнутым в результате вотума недоверия, но план вскоре будет отодвинут на второй план президентскими выборами следующей весной.
Инвесторы уделяют меньше внимания временному решению в конце президентского срока Emmanuel Macron и больше — политическим и фискальным событиям, которые последуют за ним. Им не нравится то, что они видят. Первая проблема — структурное ухудшение состояния государственных финансов. При текущей политике дефицит достигнет 6,8 процента к 2030 году, согласно назначенной правительством комиссии, поскольку расходы растут из-за старения населения и увеличения процентных расходов. Обслуживание долга поглотит 124 миллиарда евро в 2030 году, по оценкам комиссии, что на 60 процентов больше, чем расходы Франции на оборону.
Источник: Financial Times Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing