“A realidade está nos alcançando”, alertou o primeiro-ministro francês Sébastien Lecornu esta semana na véspera de apresentar o orçamento de 2027. Lecornu referia-se ao aumento dos custos de empréstimos do governo este ano, que agrava os problemas fiscais da França exatamente quando entra na campanha eleitoral presidencial. Em meio a uma liquidação mais ampla no mercado de dívida, a França tornou-se um ponto focal da apreensão dos investidores sobre a sustentabilidade da dívida.
A relação dívida-PIB da França está agora em 119 por cento. Os rendimentos de seus títulos de 10 anos subiram esta semana acima de 4,9 por cento, o maior da Zona do Euro, contra 3,6 por cento no início de julho. O prêmio que Paris deve pagar em comparação com a dívida alemã aumentou acentuadamente para mais de 125 pontos-base, o nível mais alto desde o pico da crise da Zona do Euro em 2012. Um país que não tem superávit orçamentário desde 1974 está agora pagando caro por sua prodigalidade.
O projeto de orçamento geraria economias totais de €54 bilhões no próximo ano, incluindo €43 bilhões em novas medidas, uma mistura de aumentos de impostos e cortes de gastos. Isso deve ser suficiente para reduzir o déficit de 5,4 por cento para 5 por cento, uma meta que a França deveria atingir em 2026, mas, como em tantos anos anteriores, não cumpriu. O governo minoritário de Lecornu poderia aprovar o orçamento por decreto, com o risco de ser derrubado em um voto de censura, mas o plano logo será ultrapassado pela votação presidencial na próxima primavera.
Os investidores estão prestando menos atenção a uma solução temporária no final do mandato de Emmanuel Macron e mais aos desenvolvimentos políticos e fiscais que se seguem. Eles não gostam do que veem. A primeira preocupação é a deterioração estrutural das finanças públicas. Com as políticas atuais, o déficit atingiria 6,8 por cento até 2030, segundo uma comissão nomeada pelo governo, com os gastos impulsionados pelo envelhecimento da população e pelo aumento dos custos de juros. O serviço da dívida consumiria €124 bilhões em 2030, estimou a comissão, 60 por cento a mais do que os gastos com defesa da França.
Fonte: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing