ヨーロッパ最大の列車メーカーであるアルストムは、スペインのRenfeから最大40両の高速列車の入札に参加せず、18億ユーロの契約について、「3年という非現実的な納期」と「過度に野心的な速度目標」を理由とした。この決定は、業界の構造的課題を浮き彫りにする：ヨーロッパ基準の断片化、複数年にわたる納期、そして不規則な支払いスケジュールがバランスシートを圧迫していること。4月に任命された新CEOマーティン・シオンは、実行問題を解決しキャッシュフローを改善するため、プロジェクト数を減らすことを優先しているが、アルストムの株価は30ユーロの高値から半分に下落している。同社は過去5年間で3番目の利益警告を発表し、キャッシュ創出目標を撤回した。1030億ユーロの受注残高があるにもかかわらず、新規受注は前年同期比でほぼ40%減少した。アナリストたちは、2021年の55億ユーロのボンバルディア買収による自業自得の傷を指摘し、これが重複を生み、10億ユーロ以上の引当金を発生させたと述べている。アルストムの時価総額は176億ユーロから80億ユーロ未満に落ち込んでいる。需要は依然として強く — オーストラリア、ポルトガル、ポーランド、米国での最近の受注があるにもかかわらず — 業界のオーダーメイドの性質、規制上のハードル、罰則が多い契約により、上場メーカーにとって収益性を達成することは依然として難しい。