阿尔斯通，欧洲最大的列车制造商，因交付期限不切实际的三年期限和雄心勃勃的速度目标而跳过了西班牙Renfe高达40列高速列车的18亿欧元招标。这一决定凸显了该行业的结构性挑战：欧洲标准碎片化、多年交付周期以及付款时间不均导致资产负债表承压。4月任命的新首席执行官马丁·锡恩正优先考虑更少的项目以解决执行问题并改善现金流，但阿尔斯通的股价已从30欧元的高点跌至一半。该公司在五年内发布了第三次利润警告，并取消了现金创造目标。尽管订单簿达1030亿欧元，但新订单在第一季度同比下降近40%。分析师指出，2021年收购庞巴迪的55亿欧元交易带来的自我造成的伤害导致了重叠并触发了超过10亿欧元的准备金。阿尔斯通的市值已从176亿欧元跌至低于80亿欧元。尽管需求依然强劲——最近在澳大利亚、葡萄牙、波兰和美国赢得订单——但该行业的定制化特性、监管障碍和充满罚金的合同使得上市制造商的盈利变得难以捉摸。