Roula Khalaf, Editor FT, memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini. Pada 1997, Daniel Davies menulis artikel singkat berjudul "Remuneration and Risk" untuk apa yang saat itu dikenal sebagai Bank of England Financial Stability Review (sekarang Report). Fakta-fakta bergaya awal ini tentu bertahan lama.

Dalam kata-kata, mungkin seperti "karena tanggung jawab terbatas, skema kompensasi variabel memiliki struktur payoff seperti opsi, yang berarti mereka menginsentivkan karyawan untuk meningkatkan risiko karena mereka sepenuhnya mendapat keuntungan dari sisi atas tapi tidak sepenuhnya dihukum untuk sisi bawah". Bagaimanapun, waktu berlalu, pemerintah naik turun, ada perang, krisis keuangan dan pandemi, menikah dan melihat anak-anak dewasa, dan di sinilah kita di 2026, di mana BIS Quarterly Review terbaru baru-baru ini menerbitkan tinjauan regulasi sistem remunerasi di perbankan. Halo teman lama saya: Jenis grafik ini bisa dengan adil dilihat sebagai landasan intelektual untuk membatasi bonus bankir.

Untuk meredakan insentif pengambilan risiko yang diciptakan oleh struktur payoff asimetris seperti opsi, perlu mengizinkan kompensasi negatif atau menghapus ekor atas hadiah potensial. Dan memang, setelah Krisis Keuangan Global 2000-an, Uni Eropa memperkenalkan regulasi melarang bank membayar bonus lebih dari dua kali gaji pokok. Apa yang bisa saya katakan — saya merasa sangat buruk.

Selama karir perbankan saya, saya jelas mencoba merahasiakan bahwa saya memainkan peran kecil dalam menyediakan landasan untuk apa yang jadi salah satu regulasi paling tidak populer di kalangan trader sepanjang masa. Terutama karena itu tidak bekerja. Orang-orang tidak begitu short-termis untuk berpikir cara kaya di perbankan adalah mengambil risiko material meledakkan majikan.

Studi BIS membuktikan ini secara empiris dengan berbagai cara, menggunakan berbagai metrik pengambilan risiko. Ini menegaskan dengan jelas bahwa penerapan batas bonus Eropa memiliki sangat sedikit efek pada pengambilan risiko bank. Penghapusan batas di UK 2023 mungkin ada efek kecil, tapi tidak banyak.

Yang tampak bekerja adalah menangani sisi lain trade-off risiko/return, menggunakan bonus tertunda untuk membuat kompensasi negatif praktis. Dengan kata lain, kerugian setahun bisa mengakibatkan clawback bonus yang diberikan tapi tertunda tahun sebelumnya, atau mempengaruhi harga saham yang menurunkan nilai hadiah linked-ekuitas. BIS menemukan bahwa di hampir setiap studi kasus yang mereka periksa —.