تختار Roula Khalaf، محررة FT، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية. في عام 1997، كتب Daniel Davies مقالاً قصيراً بعنوان "Remuneration and Risk" لما كان يعرف آنذاك باسم Bank of England Financial Stability Review (التقرير الآن). هذه الحقائق المنمقة المبكرة بالتأكيد ظلت لفترة طويلة. بعبارات، قد يكون شيئاً مثل "بسبب المسؤولية المحدودة، فإن أنظمة التعويض المتغيرة لها هيكل عائد شبيه بالخيار، مما يعني أنها تحفز الموظفين على زيادة المخاطرة لأنهم يستفيدون بالكامل من الجانب الصعودي لكن لا يتم معاقبتهم بالكامل على الجانب الهبوطي". على أي حال، مر الوقت، وصعدت وسقطت حكومات، وكانت هناك حروب وأزمات مالية وأوبئة، وتزوجت وشاهدت أطفالي يكبرون حتى البلوغ، ونحن هنا في 2026، حيث نشرت أحدث BIS Quarterly Review مؤخراً مراجعة لتنظيم أنظمة المكافآت في البنوك. مرحباً يا صديقي القديم: يمكن اعتبار هذا النوع من المخططات الأساس الفكري لوضع سقف لمكافآت المصرفيين. من أجل التخفيف من حوافز المخاطرة التي تخلقها هيكلية العائد غير المتماثلة والشبيهة بالخيار، من الضروري إما السماح بالتعويض السلبي أو إزالة الذيل العلوي للمكافآت المحتملة. وبالفعل، بعد الأزمة المالية العالمية في العقد 2000، قدم الاتحاد الأوروبي لوائح تحظر على البنوك دفع مكافآت تزيد عن ضعف الراتب الأساسي. ماذا أقول - أشعر بالفزع حيال هذا. لمعظم مسيرتي المصرفية، حاولت بوضوح إبقاء الأمر سراً بأنني لعبت دوراً ثانوياً في توفير الأساس لما كان يجب أن يكون أحد أقل اللوائح شعبية بين المتداولين على الإطلاق. خاصة لأنه لا يعمل. الناس ببساطة ليسوا قصيري النظر لدرجة التفكير في أن طريقة الثراء في البنوك هي المخاطرة بخطر جوهري يتمثل في إفلاس صاحب العمل. توضح دراسة BIS هذا تجريبياً بعدة طرق، باستخدام مجموعة متنوعة من مقاييس المخاطرة. هذا يثبت بوضوح أن فرض سقف المكافآت الأوروبي كان له تأثير ضئيل جداً على مخاطرة البنوك. إزالة السقف في المملكة المتحدة في 2023 قد يكون له بعض التأثير الصغير، لكن ليس كثيراً. ما يبدو أنه يعمل هو معالجة الجانب الآخر من مقايضة المخاطرة/العائد، باستخدام المكافآت المؤجلة لجعل التعويض السلبي ممكناً عملياً. بمعنى آخر، يمكن أن تؤدي الخسائر في عام واحد إما إلى استرداد المكافآت التي مُنحت ولكن أُجلت في سنوات سابقة، أو يكون لها تأثير على سعر السهم مما يقلل قيمة الجوائز المرتبطة بالأسهم. يجد BIS أنه في تقريباً كل دراسة حالة فحصوها —