Manajer dana lindung nilai Australia Raphael Lamm, yang dana emas long-short-nya telah memberikan pengembalian bersih lebih dari 200% kepada investor sejak diluncurkan tahun lalu, melihat penurunan baru-baru ini dalam emas batangan bersifat sementara, dengan alasan bahwa kekuatan utama yang mendasari reli jangka panjangnya tetap utuh. “Ketidakberlanjutan situasi fiskal di pasar-pasar utama,” khususnya utang pemerintah AS lebih dari $40 triliun, serta alokasi bank sentral yang terus meningkat, akan mendukung emas dalam jangka menengah hingga panjang, kata Lamm, yang mengelola bersama L1 Gold Fund senilai A$1,5 miliar ($1,1 miliar) dengan Mark Landau.

Dalam jangka pendek, harga akan didorong oleh perkembangan perang AS-Iran, suku bunga riil, dan data inflasi. Emas telah berada di bawah tekanan sejak mencapai rekor pada bulan Januari, karena melonjaknya harga energi dan taruhan kenaikan suku bunga Fed membebani logam yang tidak memberikan imbal hasil. Emas turun sekitar 16% sejak perang AS-Iran meletus pada akhir Februari. “Meskipun ada beberapa hambatan bagi pasar emas sejak perang Iran, kami pikir itu bersifat sangat sementara,” kata Lamm.

Dana Lamm, yang memasangkan posisi long di saham emas dengan posisi short di futures emas sebagai lindung nilai, telah memberikan pengembalian bersih 235% hingga Agustus sejak diluncurkan pada bulan Februari tahun lalu. Itu dibandingkan dengan kenaikan sekitar 148% untuk Van Eck Gold Miners ETF dan kenaikan 55% dalam harga emas fisik selama periode yang sama.

Dana tersebut menggunakan penurunan emas untuk menambah posisi ekuitas emas long-nya. Lamm dan Landau juga meningkatkan kepemilikan pribadi mereka melalui penawaran hak yang mengumpulkan A$160 juta pada bulan Agustus. Posisi terbesar dana tersebut adalah di perusahaan tambang Kanada Eldorado Gold Corp.