L'effort à deux volets déployé par le secrétaire au Trésor Scott Bessent pour juguler les problèmes de liquidité — des rachats accélérés et des assurances verbales — n'a guère porté ses fruits. L'annonce mercredi d'au moins doubler les rachats d'obligations à partir de début septembre a d'abord fait chuter les rendements, mais ils ont rapidement rebondi jeudi, des analystes comme Krishna Guha d'Evercore ISI qualifiant le plan de « forme faible de l'Operation Twist » et estimant que l'interview avait eu un « impact minimal ».
Avec des rachats confirmés susceptibles de dépasser 4 milliards de dollars, les critiques estiment que cette taille est inefficace dans un marché aussi vaste. Bessent conserve des options : rachats plus importants, adjudications à long terme plus réduites, modification de la composition des échéances, ou déclenchement d'un « Bessent put » pour prendre de court les vendeurs à découvert. Cependant, Thomas Simons de Jefferies a averti que ce déploiement a brisé la stratégie de communication « régulière et prévisible » du Trésor, réduisant sa crédibilité.
Des mutations structurelles aggravent le défi : bilans des banques centrales en réduction, fonds spéculatifs devenus acheteurs marginaux, ratio déficit/PIB proche de 6 % et dette nationale dépassant 40 000 milliards de dollars. Bessent a évoqué une coopération avec la Réserve fédérale, bien que son président Kevin Warsh insiste sur des taux fixés par le marché. Bessent et le patron de l'OMB Russell Vought prévoient de discuter de consolidation budgétaire alors que les déficits s'accumulent et que la pression politique pour des baisses d'impôts monte.
Source: New York Times Top Stories · Résumé par HeadlinesBriefing