Le yen a bondi face au dollar américain lundi, dépassant le niveau atteint après l'intervention gouvernementale début août, dans un contexte de spéculations selon lesquelles les autorités japonaises pourraient profiter du jour férié du Labor Day aux États-Unis pour soutenir la devise. Le yen a gagné jusqu'à 1,4 % pour toucher 154,04 yens pour un dollar, son plus haut niveau depuis février, y compris une hausse brutale en l'espace de cinq minutes lors de la matinée à Londres. Il s'échangeait ensuite autour de 154,58, en hausse de 1,1 % sur la journée. Ce mouvement porte les gains de la devise face au billet vert sur les cinq séances de septembre à 3,3 %, amenant certains stratèges à conclure que le yen change enfin de cap après plus d'un an de baisse quasi continue.

Lee Hardman, analyste senior des changes chez MUFG, a déclaré que cela pourrait être quelque chose de plus durable, pointant vers une hausse largement attendue des taux d'intérêt japonais et un possible rapatriement de capitaux par les fonds de pension japonais. Le mouvement de lundi fait suite à une intervention massive de 15,4 billions de yens (99,6 milliards de dollars) par les autorités japonaises en juillet et août, qui a bénéficié du soutien inhabituel du gouvernement américain. Les marchés intègrent désormais une probabilité d'environ trois quarts d'une hausse de 0,25 point de pourcentage par la Banque du Japon à 1,25 % la semaine prochaine, avec des spéculations croissantes sur une rare hausse consécutive en octobre.

Cependant, certains investisseurs restent dubitatifs. Mark Richards, responsable de l'équipe d'investissement pour Dynamic Multi-Asset chez BNP Paribas Asset Management, a questionné si la BoJ aurait le cran d'être proprement faucon. Un investisseur a noté des transactions inhabituellement importantes avant le jour férié du Labor Day américain, mais est resté incertain quant à savoir si une intervention avait eu lieu. Masayuki Nakajima de Mizuho a averti que la liquidité est probablement atténuée compte tenu du jour férié, augmentant la méfiance vis-à-vis d'une intervention officielle. La hausse du yen a ravivé les inquiétudes quant à un dénouement violent du carry trade, Shrikant Kale de Jefferies affirmant que les emprunts transfrontaliers en yens en cours ont augmenté de deux tiers, passant de 216 billions de yens en décembre 2021 à 360 billions en mars 2024 — la plus forte accumulation de ce type en trois décennies.