La semaine écoulée a offert un aperçu utile de ce à quoi pourrait ressembler l'éclatement d'une bulle de l'IA sur les marchés. Selon le Financial Times, le déclencheur n'a été ni une économie solide ni un incident technique, mais une simple impression. Les investisseurs connaissent déjà les risques : un marché boursier mondial très concentré, porté par l'engouement pour un grand thème, un endettement important souvent dissimulé aux agences de notation et aux investisseurs, et des doutes quant à la capacité de la technologie à générer des revenus suffisants pour couvrir ses coûts.
Les banques centrales ainsi que des institutions comme le FMI et la Banque des règlements internationaux ont averti à plusieurs reprises que cet essor ne pouvait pas durer éternellement et qu'il fallait se préparer à des chocs systémiques. Les enquêtes auprès des investisseurs professionnels placent désormais l'euphorie autour de l'IA et la frénésie d'endettement des hyperscalers en tête de leurs inquiétudes. Rien de fondamental n'avait changé dans la seconde moitié de la semaine, pourtant les marchés ont vacillé brutalement. La Bourse sud-coréenne, dominée par les puces, a chuté de 8 % en une seule séance, et les obligations émises par les entreprises pures de centres de données ont subi une forte correction. Les credit default swaps de certains émetteurs ont fortement grimpé.
La semaine a également donné un aperçu de la manière dont un véritable choc lié à l'IA pourrait se dérouler. Les valeurs ennuyeuses et non technologiques du FTSE 100 britannique ont surperformé, et les obligations d'État américaines se sont redressées à mesure que les investisseurs recherchaient des actifs sûrs. Malgré une inflation américaine tenace, le rendement de référence à 10 ans est revenu vers 5 %. Le dollar s'est également affaibli, l'indice DXY reculant de près de 1 % depuis le milieu de semaine, ce qui suggère un possible repli des actifs américains.
La difficulté réside dans le timing. Les traders ne peuvent pointer un événement unique ayant déstabilisé les marchés, mais plusieurs signaux d'alerte sont apparus, notamment un avertissement du directeur général de Broadcom sur la manière dont les investisseurs dans les puces perçoivent les marchés.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing