قدّم الأسبوع الماضي معاينةً مفيدة لما قد تبدو عليه انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي في الأسواق. فبحسب صحيفة فايننشال تايمز، لم يكن المحفّز اقتصاداً صلباً أو عطلاً تقنياً، بل المزاج العام. فالمستثمرون يعرفون المخاطر مسبقاً: سوق أسهم عالمية شديدة التركّز تدفعها الحماسة لموضوع واحد كبير، واقتراض كثيف غالباً ما يكون مخفياً عن وكالات التصنيف والمستثمرين، وشكوك حول ما إذا كانت التقنية ستولّد إيرادات كافية لتغطية تكاليفها.
وقد حذّرت البنوك المركزية وهيئات مثل صندوق النقد الدولي وبنك التسويات الدولية مراراً من أن الازدهار لا يمكن أن يدوم إلى الأبد، وأن من الضروري الاستعداد لصدمات تطال النظام المالي بأكمله. وتضع استطلاعات المستثمرين المحترفين الآن الحماسة للذكاء الاصطناعي وطفرة ديون الشركات العملاقة للبنية التحتية السحابية في أعلى قائمة مخاوفهم. ولم يتغيّر شيء جوهري في النصف الثاني من الأسبوع، ومع ذلك تأرجحت الأسواق بحدة. فقد هبطت سوق الأسهم الكورية الجنوبية، التي تهيمن عليها شركات الرقائق، بنسبة 8 في المئة في يوم واحد، وتعرّضت السندات الصادرة عن شركات مراكز البيانات الخالصة لخسائر فادحة، وارتفعت مبادلات الائتمان على التخلف عن السداد لدى بعض المصدرين ارتفاعاً حاداً.
كما أظهر الأسبوع لمحةً عن الكيفية التي قد تتطور بها صدمة حقيقية للذكاء الاصطناعي. فقد تفوّقت الأسهم غير التقنية والهادئة في مؤشر FTSE 100 البريطاني، وارتفعت أسعار سندات الخزانة الأمريكية مع بحث المستثمرين عن الأصول الآمنة. وعلى الرغم من التضخم الأمريكي العنيد، تراجعت عوائد السندات المرجعية لأجل عشر سنوات نحو 5 في المئة. وضعف الدولار أيضاً، إذ انخفض مؤشر DXY بما يقارب 1 في المئة منذ منتصف الأسبوع، مما يوحي بإمكانية تراجع عن الأصول الأمريكية.
تكمن الصعوبة في التوقيت. فالمتداولون لا يستطيعون الإشارة إلى حدث واحد أربك الأسواق، لكن برزت عدة إشارات تحذيرية، من بينها تحذير الرئيس التنفيذي لشركة Broadcom من الطريقة التي يتعامل بها مستثمرو الرقائق مع الأسواق.
المصدر: Financial Times Markets · لخّصه HeadlinesBriefing