La France remplace l'Italie en tant que principale préoccupation des investisseurs dans les obligations européennes, marquant un tournant historique dans les perceptions du marché concernant le risque souverain. Le rendement de l'obligation d'État italienne de référence sur 10 ans a évolué en dessous de celui de la France pendant la majeure partie de l'été, inversant une tendance de longue date où la dette italienne comportait une prime significative. Rohan Khanna, responsable de la stratégie des taux européens chez Barclays, a décrit la France comme une "tempête parfaite" de risques de croissance, politiques et budgétaires, affirmant que les marchés considèrent désormais Paris comme le maillon faible de l'Europe.
L'Italie, autrefois regroupée avec les nations "Piigs" touchées par la crise, a vu son ratio dette/PIB passer de 154 % en 2020 à 139 % cette année, selon les données de ECB, tout en réalisant un excédent budgétaire primaire. En revanche, le ratio dette/PIB de la France est passé de 114 % à 117 %, avec un déficit dépassant 5 % du PIB. Adam Posen, président du Peterson Institute, a qualifié l'Italie d'"emblème des marchés d'obligations du G7".
Ce changement intervient alors que France fait face à des négociations budgétaires difficiles avant une présentation préliminaire le 30 septembre devant la Assemblée nationale. Le ministre des Finances Roland Lescure vise un déficit proche de 5 % du PIB, mais le gouvernement minoritaire dépend du soutien des socialistes, qui s'opposent aux coupures de dépenses. Les gouvernements précédents ont tombe pendant les affrontements budgétaires en 2024 et 2025. Dans le même temps, la Première ministre de l'Italie, Giorgia Meloni, et le ministre des Finances Giancarlo Giorgetti ont mérité les éloges des investisseurs pour leur rigueur fiscale et leur stabilité politique, ce qui a conduit à une réallocation vers les obligations italiennes.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing