L’Editor’s Digest de Roula Khalaf souligne comment le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine intensifie la pression sur la liquidité mondiale en dollars. Historiquement, les revenus pétroliers du Golfe et les excédents commerciaux de la Chine amortissaient les économies face aux hausses de taux de la Fed, mais ces deux sources s’affaiblissent désormais. La génération de dollars dans le Golfe a été touchée par les perturbations des exportations de pétrole dues à la guerre en Iran et aux dommages aux infrastructures, obligeant les États à conserver des dollars pour la reconstruction et la défense.
Par ailleurs, l’excédent commercial record de la Chine ne s’oriente pas vers l’étranger comme prévu ; Pékin encourage les prêts libellés en renminbi, et les sorties de capitaux sont placées à Hong Kong via des instruments tels que le Southbound Bond et le Stock Connect, créant un déficit de liquidité. Cette double pression, combinée aux besoins de financement plus élevés des bons du Trésor américain et des hyperscalers de l’IA, augmente le stress des swaps de change transfrontaliers, augmente les coûts d’emprunt des marchés émergents et met à rude épreuve les bilans des banques non américaines.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing