Editor’s Digest Roula Khalaf menyoroti cara pengekatan Federal Reserve AS meningkatkan tekanan atas likuiditas dolar global. Secara historis, pendapatan minyak Gulf dan surplus perdagangan China menjadi penyangkal ekonomi terhadap kenaikan suku bunga Fed, tetapi kedua sumber ini sekarang melemah. Generasi dolar di Gulf terganggu karena ekspor minyak terhenti akibat perang Iran dan kerusakan infrastruktur, memaksa negara untuk menahan dolar untuk rekonstruksi dan pertahanan.
Sementara itu, surplus perdagangan rekaman China tidak mengalir ke luar negeri seperti yang diharapkan; Beijing mendorong pinjaman berdenominasi renminbi, dan aliran keluar modal diparkir di Hong Kong melalui instrumen seperti Southbound Bond dan Stock Connect, menciptakan celah likuiditas. Tekanan ganda ini, dikombinasikan dengan kebutuhan pendanaan yang lebih tinggi untuk Utang Negara AS dan kebutuhan pendanaan hipereskaler AI, meningkatkan stres swap mata uang lintas negara, meningkatkan biaya pinjaman pasar emerging, dan menegangkan neraca bank non-AS.
Sumber: Financial Times Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing