Франция заменяет Италию в качестве основной обеспокоенности инвесторов в европейских облигациях, что отмечает историческое изменение в восприятии рынком суверенного риска. Доходность эталонного 10-летнего государственного облигаций Италии торговалась ниже, чем у Франции, в течение большей части лета, что меняет долгосрочную тенденцию, при которой итальянская задолженность имела значительную премию. Rohan Khanna, глава европейской стратегии ставок в Barclays, описал Францию как "идеальную бурю" роста, политических и фискальных рисков, заявив, что рынки теперь видят Париж как слабое звено Европы.
Италия, ранее включенная в кризис пострадавших стран "Piigs", сократила долговой коэффициент от 154% в 2020 году до 139% в этом году, согласно данным ECB, при этом получая первичный бюджетный излишек. В отличие от этого, долговой коэффициент Франции вырос с 114% до 117%, с дефицитом, превышающим 5% ВВП. Adam Posen, президент Peterson Institute, назвал Италию "примером для подражания рынков облигаций G7".
Это изменение происходит, когда France сталкивается с трудными бюджетными переговорами перед предварительным представлением 30 сентября перед Национальной Ассамблеей. Министр финансов Roland Lescure ставит цель дефицита близкого к 5% ВВП, но правительство меньшинства опирается на поддержку социалистов, которые выступают против сокращения расходов. Предыдущие правительства пали во время бюджетных столкновений в 2024 и 2025 годах. В то же время, Prime Minister Италии Giorgia Meloni и министр финансов Giancarlo Giorgetti получили похвалу инвесторов за фискальную дисциплину и политическую стабильность, что привело к перераспределению в сторону итальянских облигаций.
Источник: Financial Times Markets · Сводку подготовил HeadlinesBriefing