Francia está reemplazando a Italia como la principal preocupación de los inversores en bonos europeos, marcando un cambio histórico en las percepciones del mercado sobre el riesgo soberano. El rendimiento de la bonoteca gubernamental italiana de referencia de 10 años ha operado por debajo del de Francia durante la mayor parte del verano, invirtiendo una tendencia de largo alcance donde la deuda italiana tenía una prima significativa. Rohan Khanna, jefe de estrategia de tipos europeos en Barclays, describió Francia como una "tormenta perfecta" de riesgos de crecimiento, políticos y fiscales, afirmando que los mercados ahora ven a París como el eslabón débil de Europa.
Italia, anteriormente agrupada con las naciones "Piigs" afectadas por la crisis, ha visto su ratio de deuda a PIB caer del 154% en 2020 al 139% este año, según datos de ECB, mientras mantiene un superávit presupuestario primario. Por el contrario, el ratio de deuda a PIB de Francia ha subido del 114% al 117%, con un déficit que supera el 5% del PIB. Adam Posen, presidente del Peterson Institute, llamó a Italia el "modelo a seguir de los mercados de bonos del G7".
El cambio llega mientras France enfrenta difíciles negociaciones presupuestarias antes de una presentación preliminar el 30 de septiembre ante la Asamblea Nacional. El Ministro de Hacienda Roland Lescure apunta a un déficit cercano al 5% del PIB, pero el gobierno minoritario depende del apoyo de los socialistas, que se oponen a recortes de gasto. Los gobiernos anteriores cayeron durante enfrentamientos presupuestarios en 2024 y 2025. Mientras tanto, la Primera Ministra de Italia, Giorgia Meloni, y el Ministro de Hacienda Giancarlo Giorgetti han ganado elogios de inversores por su austeridad fiscal y estabilidad política, lo que ha impulsado una reasignación hacia bonos italianos.
Fuente: Financial Times Markets · Resumido por HeadlinesBriefing