フランスは、イタリアに代わってヨーロッパ債券投資家の主要関心事となり、主権リスクに対する市場の認識に歴史的な転換が起きています。イタリアのベンチマーク10年国債利回りは夏のほとんどの期間フランスより低く推移し、イタリア債が大きなプレミアムを付けていた長期的な傾向を逆転させました。Rohan Khanna、Barclaysのヨーロッパ金利戦略責任者は、フランスを「成長、政治、財政リスクのパーフェクトストーム」と表現し、市場は現在パリをヨーロッパのweak linkとして見ていると述べました。
イタリアはかつて危機に見舞われた「Piigs」国家とともにグループ化されていましたが、ECBのデータによると、国内総生産比債務比率は2020年の154%から今年の139%まで下落し、主要赤字を達成しています。一方、フランスの国内総生産比債務比率は114%から117%まで上昇し、国内総生産の5%を超える赤字となっています。Adam Posen、Peterson Instituteの会長は、イタリアを「G7債券市場のポスターチャイルド」と称しました。
この変化は、FranceがNational Assemblyの前に9月30日のドラフトプレゼンテーションを控え、困難な予算交渉に直面している中で起こりました。財務大臣 Roland Lescureは国内総生産の5%近い赤字を目指していますが、少数政府は支出削減に反対する社会党の支持に依存しています。以前の政府は2024年と2025年の予算対決で倒閣しました。その間、Italy's Prime Minister Giorgia Meloniと財務大臣 Giancarlo Giorgettiは、財政節約と政治的安定に対する投資家の称賛を受け、イタリア債への再配分を促しました。
出典: Financial Times Markets · 要約：HeadlinesBriefing