Les marchés émergents supportent mieux la vente mondiale dans les marchés obligataires que leurs pairs du monde développé, les investisseurs pariant sur le fait que de nombreux pays sont maintenant moins vulnérables à la menace d'une hausse des taux d'intérêt américains qui puiseront les capitaux. Des années de réformes fiscales douloureuses, du renforcement des banques centrales et des ministères des finances, et d'une volonté de lutter tôt contre l'inflation en augmentant les taux d'intérêt ont laissé de nombreux pays en développement mieux capables de résister aux rendements en hausse et à un dollar américain en pleine flambée qui aurait pu déclencher une vente des marchés émergents par le passé. "Essentiellement — beaucoup plus résilients que ce que vous n'auriez pas deviné," a déclaré Werner Gey van Pittius, co-chef investissement en dettes fixes chez Ninety One. "Si je vous avais dit au début de l'année que les obligations américaines monteraient de 110 points de base, vous auriez dit que EM allait exploser. Et ça n'a pas fait." Les rendements sur les obligations américaines à 10 ans sont montés de 4,8 pour cent à 5,3 pour cent au cours du dernier mois.
Cependant, en Afrique du Sud, en Chili et dans d'autres grandes nations en développement, les rendements des obligations souveraines ont augmenté beaucoup moins et, dans certains cas, comme au Brésil, ont diminué, reflétant une divergence profonde entre les obligations des marchés émergents et les obligations des marchés développés au cours des dernières années. Les rendements des obligations augmentent lorsque leurs prix baissent. "La discipline budgétaire a probablement été plus forte dans les marchés émergents. Ils ont fait un bon travail pour améliorer la crédibilité institutionnelle... comment ils ont géré l'inflation post-COVID a rassuré les gens," a déclaré Eva Sun-Wai, gérante de portefeuille chez M&G.
Les obligations souveraines en monnaie locale des marchés émergents ont gagné 18 pour cent au cours de l'année dernière et ont affiché une hausse de 3,5 pour cent jusqu'à la fin août, selon un indice de référence JPMorgan. La vente mondiale en septembre a laissé l'indice stable pour l'année à ce jour. Mais cela représente toujours une performance nettement supérieure aux obligations des marchés développés, qui sont en baisse de 4,5 pour cent à ce jour de l'année, selon un indice de référence Bloomberg.
Source: Financial Times Markets · Résumé par HeadlinesBriefing