Animés par la hausse des prix de l'or, les mineurs poursuivent des cibles de rachat avec une activité renouvelée. Le producteur australien Northern Star Resources a récemment rejeté une offre de 27 milliards de dollars en espèces et en actions de la part du mineur sud-africain Gold Fields. En 2025, les mineurs de l'or ont réalisé 32 transactions pour une valeur combinée de 21 milliards de dollars, le plus haut niveau depuis 15 ans, selon S&P Global.
Bien que les dirigeants soient généralement motivés par la peur de la rareté des matières premières, cette vague d'opérations semble plus disciplinée que les cycles précédents. Les acheteurs paient de plus en plus en actions plutôt qu'en espèces, l'offre de Gold Fields sur Northern Star représentant environ trois quarts en actions. Cela isole les acquéreurs du risque de baisse des prix de l'or. À l'exception de la Chine, environ un dixième des opérations minières d'or au cours des cinq dernières années ont été entièrement financées en espèces, contre près d'un quart dans la décennie précédente.
Les fusions offrent également des synergies de réduction des coûts. Gold Fields et Northern Star possèdent des actifs voisins en Australie occidentale, tandis que Predictive Discovery et Robex Resources, qui se sont unies en avril, prévoient de combiner des projets en Guinée. Genesis Minerals et Vault Minerals s'attendent à ce que leur fusion de juillet eliminate le besoin d'un nouveau moulin de traitement.
La consolidation du secteur reflète un changement structurel : après l'essor des F&A dans les années 2010, les grands producteurs ont réduit leurs dépenses d'exploration tandis que les mineurs juniors continuaient d'investir, créant une nouvelle génération de mineurs de taille moyenne. Les 10 plus grands producteurs d'or représentent désormais seulement un quart de l'offre mondiale, contre 45 pour cent au tournant du siècle. Les dirigeants peuvent tirer des leçons des précédents paliers des matières premières, en appliquant la discipline du capital pour s'assurer que cette vague de F&A produira de la valeur durable.
Source: Financial Times Companies · Résumé par HeadlinesBriefing