Anthropic, la startup d'IA derrière Claude, a reçu une notation d'émetteur BB+ de l'agence Kroll Bond Rating Agency (KBRA) en juin — la meilleure notation de catégorie spéculative — alors qu'elle se prépare à une introduction en bourse marquante. Cette notation, qui n'avait pas été précédemment rapportée, place l'entreprise un cran en dessous de la catégorie investissement, une étape cruciale pour réduire les coûts d'emprunt et attirer des investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension et les compagnies d'assurance vie. Cette notation a été émise avant l'accord de financement de puces de $35bn mené par Apollo, avec environ $4.4bn de dette junior exposée au risque de crédit d'Anthropic. Cette dette portait un rendement de 8.5%, tandis que la dette senior était tarifée à 5.75%.
L'évaluation de KBRA s'est basée sur des divulgations financières limitées, incluant le revenu et le revenu d'exploitation ajusté pour le T1 2026 et des prévisions internes. Des indicateurs clés comme le flux de trésorerie disponible et l'EBITDA ont été exclus, obligeant les analystes à estimer la solvabilité à l'aide d'un modèle de « score de risque ». Le revenu d'Anthropic a atteint $16.8bn au T3, en hausse de près de 50% en glissement annuel, et elle a affiché deux trimestres consécutifs de rentabilité ajustée — bien que la croissance ait ralenti par rapport aux sommets précédents. L'entreprise prévoit de dépenser plus de $500bn en infrastructures informatiques au cours de la prochaine décennie, un pari qui dépend de sa notation de crédit post-introduction en bourse.
Anthropic, qui n'avait aucune dette à son bilan en juin, pourrait également émettre jusqu'à $42bn en notes convertibles pour financer la location de semi-conducteurs auprès de Broadcom. KBRA n'a pas reçu les conditions de ces notes. Des concurrents comme OpenAI font également pression pour obtenir des notations de catégorie investissement avant leurs propres introductions en bourse, avec des valorisations attendues dépassant $2tn.
Source: Financial Times Companies · Résumé par HeadlinesBriefing