Le dollar américain fait face à deux forces concurrentes : l'une pointe vers le bas et l'autre vers le haut. Joe Weisenthal et Tracy Alloway discutent des développements récents du marché, y compris une hausse des taux d'intérêt à long terme, qui, selon eux, n'est pas due à la panique concernant la dette nationale. Des chiffres comme 40 000 milliards de dollars peuvent alarmer les gens, mais la position fiscale des États-Unis n'a pas changé de manière significative en cinq ans.

Steve Englander de Standard Chartered note que la faiblesse du dollar coïncide souvent avec des erreurs politiques perçues, comme le Jour de la Libération, l'annonce de rachat d'obligations de Scott Bessent, ou la dispute au sujet du Groenland. Bien qu'il y ait une demande mondiale pour les actifs américains, une série d'erreurs de gestion a réduit l'attrait étranger pour placer de l'argent aux États-Unis.

Englander considère la dépréciation unilatérale du dollar comme une impasse. La Banque centrale néerlandaise a transféré environ 12 milliards de dollars de réserves d'or de New York et d'Ottawa à Londres, signalant un changement subtil dans les préférences de garde. Même si c'est petit, cela souligne le rôle du dollar en tant qu'actif de garde.

En fin de compte, la trajectoire du dollar dépend de l'équilibre entre le statut de valeur refuge et la crédibilité politique.