美元面临两股竞争力量：一股向下，一股向上。Joe Weisenthal和Tracy Alloway讨论了近期市场发展，包括长期利率上升，他们认为这并非对国债的恐慌。像$40万亿这样的数字可能令人震惊，但美国的财政状况五年来并未发生重大变化。

渣打银行的Steve Englander指出，美元疲软往往与感知的政策失误同时发生，例如解放日、Scott Bessent的债券回购公告，或关于格陵兰的争执。尽管全球对美国资产有需求，但一系列管理失误降低了外国将资金存放在美国的吸引力。

Englander认为单边美元贬值是死胡同。荷兰中央银行将约120亿美元的黄金储备从纽约和渥太华转移到伦敦，表明托管偏好的微妙转变。即使规模很小，也凸显了美元作为托管资产的角色。

最终，美元的走势取决于平衡避险地位与政策可信度。