Dolar AS menghadapi dua kekuatan bersaing: satu mengarah ke bawah dan satu ke atas. Joe Weisenthal dan Tracy Alloway membahas perkembangan pasar terbaru, termasuk kenaikan suku bunga jangka panjang, yang mereka argumenkan bukan tentang kepanikan atas utang nasional. Angka seperti $40 triliun dapat mengkhawatirkan orang, tetapi posisi fiskal AS tidak berubah secara signifikan dalam lima tahun.

Steve Englander dari Standard Chartered mencatat bahwa pelemahan dolar sering kali bertepatan dengan kesalahan kebijakan yang dirasakan, seperti Hari Pembebasan, pengumuman pembelian kembali obligasi Scott Bessent, atau perselisihan tentang Greenland. Meskipun ada permintaan global untuk aset AS, serangkaian kesalahan manajerial telah mengurangi daya tarik asing untuk menempatkan uang di AS.

Englander melihat depresiasi dolar sepihak sebagai jalan buntu. Bank Sentral Belanda memindahkan sekitar $12 miliar cadangan emas dari New York dan Ottawa ke London, menandakan pergeseran halus dalam preferensi kustodian. Meskipun kecil, ini menyoroti peran dolar sebagai aset kustodian.

Pada akhirnya, lintasan dolar bergantung pada menyeimbangkan status safe-haven dengan kredibilitas kebijakan.