Les pertes sur le marché des bons du Trésor américain se sont intensifiées mercredi, alors que des données économiques robustes et une adjudication faible ont poussé les rendements sur la plupart des échéances à leurs plus hauts niveaux en près de deux décennies. La hausse des prix du pétrole a déclenché les baisses plus tôt dans la séance, attisant les inquiétudes concernant une inflation élevée et pénalisant également la dette publique européenne. Les publications montrant une activité manufacturière et de services américaine plus forte que prévu ont accéléré la glissade, qui a ensuite pris de la vitesse alors qu'une adjudication de bons du Trésor à cinq ans a attiré une demande étonnamment faible.

Les résultats de l'adjudication ont poussé le rendement des obligations américaines à cinq ans au-dessus de 5% pour la première fois depuis 2007, laissant les échéances à deux et trois ans comme les seules obligations couponnées en dessous de ce niveau historique. Les rendements à trente ans ont bondi près de leur plus haut niveau depuis 2004. La vente s'est répercutée sur les actions, l'indice S&P 500 chutant de près de 1% à un moment donné. « Vous ne voulez pas vous mettre devant le train de marchandises aujourd'hui », a déclaré Sean Simko, responsable de la gestion des investissements à revenu fixe chez SEI Investments. « Vous voyez le triplé — des données économiques plus fortes, une offre qui pousse le rendement à cinq ans à des niveaux que nous n'avons pas vus depuis des années et l'avis que l'inflation est collante à l'échelle mondiale. » Les données économiques et le bond des prix du pétrole dans le contexte de l'impasse au Moyen-Orient ont conduit les traders à augmenter les paris sur un nouveau resserrement de la politique de la Réserve fédérale.

Les swaps reflètent désormais pleinement trois hausses d'un quart de point au cours de l'année prochaine, avec une couverture importante pour une quatrième hausse. Si cela se concrétise, cela porterait le taux cible de la banque centrale dans une fourchette de 4,75% à 5%. « La pression commence à s'accumuler sur l'extrémité courte de la courbe des rendements », a déclaré Christophe Boucher, directeur des investissements d'ABN AMRO Investment Solutions. Les données économiques de mercredi permettront à la Fed de « doubler » sa position hawkish, a-t-il déclaré.

Entités clés : Entreprises : SEI Investments, ABN AMRO Investment Solutions, Département du Trésor | Personnes : Sean Simko, Kevin Warsh, Christophe Boucher | Lieux : États-Unis, Moyen-Orient.