Les traders du cuivre se montrent de plus en plus prudents, alors que l'incertitude tarifaire assombrit les perspectives du marché haussier dont les cours ont grimpé dans l'attente de droits de douane sous l'ère Trump. Depuis le retour de Trump à la Maison Blanche, les contrats à terme sur le cuivre à New York se négocient avec des primes persistantes par rapport aux cours du London Metal Exchange (LME), ce qui permet de réaliser des profits en expédiant du cuivre vers les États-Unis avant d'éventuels droits de douane. Cela a fait chuter les stocks hors des États-Unis et porté les cours du LME à un record proche de 15 000 dollars la tonne métrique.
Toutefois, à l'approche des élections de mi-mandat, les investisseurs se demandent si une victoire démocrate pourrait perturber l'agenda commercial de Trump, ou au contraire le pousser à redoubler d'efforts sur les droits de douane. Les analystes de Natixis SA préviennent que la hausse liée aux droits de douane a créé une bulle susceptible d'éclater si ces droits étaient écartés, Macquarie Group suggérant que les cours pourraient alors s'effondrer à 10 000 dollars la tonne, ou grimper à 18 000 dollars si les droits sont reportés.
Les traders parient de plus en plus contre les droits de douane à travers l'écart Comex-LME, qui s'est effondré après s'être fortement élargi depuis février 2025. Sucden Financial Ltd. signale un regain d'intérêt pour les opérations d'arbitrage à mesure que l'écart se resserre, renversant une réticence antérieure liée aux craintes tarifaires. Selon les données de Kpler, les expéditions physiques de cuivre à destination des États-Unis en provenance d'Afrique diminuent déjà avec la compression de l'écart. Alors que la semaine du LME se tient à Londres, les acteurs du marché débattent de la question de savoir si la disparition des anticipations tarifaires permettra aux fondamentaux de reprendre le dessus sur les cours du cuivre, dans un contexte de hausse des coûts de l'énergie.
Source: Bloomberg Markets · Résumé par HeadlinesBriefing