Pedagang tembaga semakin berhati-hati karena ketidakpastian tarif membayangi prospek pasar bullish, dengan harga yang melonjak akibat ekspektasi bea masuk era Trump. Sejak Trump kembali menjabat, futures tembaga di New York terus diperdagangkan dengan premi di atas harga London Metal Exchange (LME), sehingga memungkinkan keuntungan dari pengiriman tembaga ke AS sebelum kemungkinan tarif diberlakukan. Hal ini membuat persediaan di luar AS anjlok dan harga LME mencapai rekor dekat $15.000 per metrik ton.
Namun, menjelang pemilu sela, investor mempertanyakan apakah kemenangan Partai Demokrat dapat mengganggu agenda perdagangan Trump, atau justru mendorongnya untuk memperkuat tarif. Analis di Natixis SA memperingatkan bahwa reli yang didorong tarif telah menciptakan gelembung yang dapat pecah jika tarif dibatalkan, sementara Macquarie Group menyatakan harga bisa anjlok ke $10.000 per ton dalam skenario tersebut, atau naik ke $18.000 jika tarif ditunda.
Pedagang semakin bertaruh melawan tarif melalui selisih harga Comex-LME, yang menyempit setelah sebelumnya melebar signifikan sejak Februari 2025. Sucden Financial Ltd. melaporkan minat baru pada perdagangan arbitrase seiring menyempitnya selisih harga tersebut, membalik keengganan sebelumnya akibat kekhawatiran tarif. Menurut data Kpler, pengiriman fisik tembaga dari Afrika menuju AS sudah menurun seiring menyempitnya selisih harga. Dengan berlangsungnya LME Week di London, para pelaku pasar memperdebatkan apakah memudarnya ekspektasi tarif akan memungkinkan faktor fundamental kembali menentukan harga tembaga di tengah naiknya biaya energi.
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing