Surat berharga Amerika Serikat sedang menunjukkan tanda-tanda ragu-ragu untuk merebut kembali peran mereka sebagai tempat berlindung setelah penjualan saham yang ditimbulkan AI, mengancam investor yang ditempatkan untuk kerusakan obligasi yang semakin dalam. Hasil bagi 10 tahun turun sekitar 17 poin dasar minggu lalu, sementara Nasdaq 100 anjlok 5,5%. Rally ini mencolok setelah berbulan-bulan ketika surat berharga AS secara luas gagal memberikan perlindungan biasa selama kesulitan saham. Inflasi, ekonomi yang tangguh, dan pinjaman perusahaan dan pemerintah yang berat mendorong hasil bagi 10 tahun ke level tertinggi dalam lebih dari dua dekade. Gemetar dalam saham mengganggu tren ini sebagian karena para investor memiliki posisi bearish yang sangat agresif dalam surat berharga, meningkatkan prospek penutupan short dan memperparah risiko dua arah meskipun inflasi tetap kuat.
James Athey dari Marlborough Investment Management berkata: "Untuk memparafrasekan Mark Twain, rumor tentang kematian surat berharga AS sangat berlebihan." Sulit untuk menyimpulkan bahwa boom AI berakhir, karena volatilitas sebelumnya terbukti singkat. Tapi kekhawatiran tentang pertumbuhan pendapatan yang melambat di Anthropic PBC dan harga utang yang turun di Core Weave Inc. sedang memunculkan pertanyaan tentang retak dalam perdagangan yang membantu mendorong kerusakan obligasi.
Afonso Borges dari Julius Baer menulis bahwa sebuah downturn yang dipimpin AI bisa lebih dekat dengan guncangan permintaan negatif tradisional dan katalis desinflasi. Dia merekomendasikan posisi overweight durasi dalam surat berharga menengah, menyatakan bahwa mereka konsisten memberikan pengembalian positif selama penurunan saham antara 2000 dan 2020. Namun, banjir emisi korporat untuk membiayai infrastruktur AI telah meningkatkan persaingan untuk modal. Perusahaan dengan rating investasi yang dipimpin oleh perusahaan teknologi mega-cap telah menjual sekitar $1,7 triliun obligasi tahun ini, naik sekitar 29% dari tahun lalu. Jika para investor melihat obligasi yang terkait AI kehilangan nilai, mereka akan kurang tertarik untuk membeli yang baru, mengurangi emisi AI dan meningkatkan permintaan untuk ujung panjang surat berharga.
Posisi trader dapat memperkuat kekuatan obligasi jika perdagangan AI memperpanjang kelemahan mereka. Para penasihat perdagangan komoditas yang keluar dari posisi futures bearish membantu melegakan tekanan pada obligasi dari inflasi yang persisten. Harga konsumen yang lebih panas dari yang diharapkan pada awalnya mendorong taruhan bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga bulan ini, mendorong probabilitas hingga dekat dengan 50%. Saat penjualan saham membesar, kemungkinan yang dirasakan untuk kenaikan Oktober berkurang, berkurang lebih lanjut setelah Chairman Kevin Warsh tampil di International Monetary Forum.
FAQ Pertanyaan:
FAQ Jawaban:
Sumber: Bloomberg Markets · Diringkas oleh HeadlinesBriefing