Os títulos públicos dos EUA estão mostrando sinais tímidos de retomar seu papel de refúgio após uma venda de ações impulsionada por IA, ameaçando investidores posicionados para um aumento no descolapso de títulos. Os rendimentos de 10 anos caíram cerca de 17 pontos base na semana passada, enquanto o Nasdaq 100 caiu 5,5%. O rally foi notável após meses em que os títulos públicos dos EUA amplamente não forneceram a proteção habitual durante as dificuldades acionárias. A inflação, uma economia resiliente e um forte endividamento corporativo e governamental empurraram os rendimentos de 10 anos para seus níveis mais altos em mais de duas décadas. O vacilo nas ações alterou essa tendência em parte porque os investidores mantinham apostas agressivas de venda em títulos, aumentando as perspectivas de cobertura curta e intensificando o risco bidirecional mesmo com a inflação sólida.
James Athey de Marlborough Investment Management disse: "Para parafrasear Mark Twain, os rumores da morte dos títulos públicos dos EUA estão amplamente exagerados." É difícil concluir que o boom de IA está terminando, pois a volatilidade anterior provou ser de curta duração. Mas as preocupações sobre o crescimento de receitas em Anthropic PBC e a queda dos preços de dívida em Core Weave Inc. estão levantando questões sobre fissuras no comércio que ajudaram a impulsionar o descolapso de títulos.
Afonso Borges de Julius Baer escreveu que um downturn impulsionado por IA pode estar mais próximo de um choque tradicional de demanda negativa e um catalisador de desinflação. Ele recomendou uma posição de superponderação em duração em títulos intermediários, observando que consistentemente geraram retornos positivos durante as quedas acionárias entre 2000 e 2020. No entanto, a onda de emissões corporativas para financiar a infraestrutura de IA aumentou a competição por capital. Empresas de grado de investimento lideradas por gigantes tecnológicos vendeu aproximadamente US$ 1,7 trilhão em títulos este ano, um aumento de cerca de 29% em relação ao ano passado. Se os investidores virem seus títulos vinculados à IA perdendo valor, eles serão menos interessados em comprar novos, reduzindo a emissão de IA e aumentando a demanda pelo longo prazo dos títulos públicos.
A posição dos traders pode amplificar a força dos títulos se o comércio de IA prolongar sua fraqueza. Os consultores comerciais que saem de posições vendidas em contratos futuros ajudaram a aliviar a pressão sobre os títulos da inflação persistente. Os preços ao consumidor mais quentes do que o esperado inicialmente geraram apostas de que a Reserva Federal aumentaria as taxas este mês, empurrando a probabilidade para perto de 50%. À medida que a venda de ações se intensificou, a probabilidade percebida de um aumento em outubro diminuiu, diminuindo ainda mais após o presidente Kevin Warsh comparecer ao Fórum Monetário Internacional.
FAQ Pergunta:
FAQ Resposta:
Fonte: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing