Kupferhändler werden zunehmend vorsichtig, da Zollunsicherheit die Aussichten für den Bullenmarkt trübt, dessen Kurse im Vorgriff auf Zölle der Trump-Ära gestiegen sind. Seit Trumps Rückkehr ins Amt werden Kupfer-Futures in New York dauerhaft mit Aufschlägen gegenüber den Preisen der London Metal Exchange (LME) gehandelt. Das ermöglicht Gewinne, wenn Kupfer vor möglichen Zöllen in die USA verschifft wird. Dadurch sanken die Lagerbestände außerhalb der USA stark, und die LME-Preise erreichten ein Rekordhoch nahe 15.000 Dollar je metrischer Tonne.
Mit dem Näherrücken der Zwischenwahlen fragen sich Anleger jedoch, ob ein Sieg der Demokraten Trumps Handelsagenda stören oder ihn dazu bringen könnte, die Zölle noch zu verschärfen. Analysten der Natixis SA warnen, dass die zollgetriebene Rally eine Blase geschaffen hat, die platzen könnte, falls Zölle ausgeschlossen werden. Die Macquarie Group hält es für möglich, dass die Preise in diesem Fall auf 10.000 Dollar pro Tonne fallen, bei aufgeschobenen Zöllen dagegen auf 18.000 Dollar steigen könnten.
Händler setzen zunehmend gegen Zölle, indem sie auf den Comex-LME-Spread setzen, der nach einer deutlichen Ausweitung seit Februar 2025 wieder geschrumpft ist. Die Sucden Financial Ltd. berichtet von erneutem Interesse an Arbitragegeschäften, während sich der Spread verengt, und von einem Umdenken gegenüber der früheren Zurückhaltung aus Angst vor Zöllen. Laut Kpler-Daten gehen die physischen Lieferungen von Kupfer aus Afrika in die USA bereits zurück, da sich der Spread verengt. Während die LME-Woche in London läuft, debattieren Marktteilnehmer, ob schwindende Zollerwartungen es den fundamentalen Faktoren erlauben werden, die Kupferpreise wieder zu bestimmen, während die Energiekosten steigen.
Quelle: Bloomberg Markets · Zusammengefasst von HeadlinesBriefing