Los operadores de cobre se muestran cada vez más cautelosos, ya que la incertidumbre arancelaria nubla las perspectivas del mercado alcista, cuyos precios se dispararon ante las expectativas de aranceles en la era Trump. Desde el regreso de Trump a la Casa Blanca, los futuros del cobre en Nueva York se han negociado con primas persistentes sobre los precios de la Bolsa de Metales de Londres (LME), lo que ha permitido obtener beneficios enviando cobre a Estados Unidos antes de posibles aranceles. Esto ha provocado que las existencias fuera de Estados Unidos se desplomen y que los precios de la LME alcancen un récord cercano a los 15.000 dólares por tonelada métrica.
Sin embargo, a medida que se acercan las elecciones de mitad de mandato, los inversores se preguntan si una victoria demócrata podría alterar la agenda comercial de Trump o si, por el contrario, lo llevaría a redoblar sus aranceles. Los analistas de Natixis SA advierten que el repunte impulsado por los aranceles ha creado una burbuja que podría estallar si se descartan los aranceles, mientras que Macquarie Group sugiere que los precios podrían desplomarse hasta 10.000 dólares la tonelada en ese escenario, o subir hasta 18.000 dólares si los aranceles se retrasan.
Los operadores apuestan cada vez más en contra de los aranceles a través del diferencial Comex-LME, que se ha contraído tras ampliarse significativamente desde febrero de 2025. Sucden Financial Ltd. informa de un renovado interés por las operaciones de arbitraje a medida que el diferencial se estrecha, revirtiendo la reticencia anterior motivada por el temor a los aranceles. Según datos de Kpler, los envíos físicos de cobre con destino a Estados Unidos desde África ya están disminuyendo a medida que se comprime el diferencial. Con la semana de la LME en marcha en Londres, los participantes del mercado debaten si la desaparición de las expectativas arancelarias permitirá que la gravedad vuelva a imponerse sobre los precios del cobre en medio del aumento de los costes energéticos.
Fuente: Bloomberg Markets · Resumido por HeadlinesBriefing