Les traders se ruent sur les options liées aux ETF à revenu fixe à un rythme record, dans une course pour positionner les portefeuilles alors que les rendements des bons du Trésor à 10 et 30 ans sont au plus haut depuis deux décennies. Le volume des transactions d'options sur le iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (ticker TLT) de BlackRock Inc. monte en flèche, la moyenne sur 20 jours atteignant le niveau le plus élevé jamais enregistré pour le fonds négocié en bourse. L'intérêt ouvert a plus que doublé au cours de l'année écoulée et se rapproche du record de 13,55 millions de contrats atteint avant l'expiration mensuelle la semaine dernière.
La hausse des rendements obligataires s'est accompagnée de fluctuations plus larges, ce qui a fait grimper le coût des options pour se protéger contre des mouvements plus importants. La volatilité implicite et la prime des options de vente baissières sur TLT ont bondi à leur plus haut niveau depuis fin mars, les investisseurs payant pour se protéger — ou pour parier — contre des rendements plus élevés.
“Nous assistons actuellement à certains des volumes de transactions les plus élevés sur les ETF de Trésorerie, de qualité investissement et à haut rendement”, a déclaré Steve Laipply, co-responsable mondial des ETF à revenu fixe iShares de BlackRock. “Les options sur ces expositions deviennent de plus en plus populaires car elles donnent accès à des expositions qui seraient difficiles à reproduire efficacement sur le marché obligataire sous-jacent”.
Les volumes croissants montrent comment les investisseurs institutionnels et même certains traders de détail adoptent les options sur ETF pour naviguer dans la vente du marché obligataire. La hausse s'est étendue au iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) de BlackRock et au iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) de la firme. Sur Moomoo, un courtier numérique détenu par Futu Holdings, les traders ont acheté la semaine dernière des options qui paient en cas de nouvelle baisse du TLT. Les clients “signalaient des attentes selon lesquelles les rendements obligataires continueraient d'augmenter”, a déclaré Neil McDonald, PDG de Moomoo US.
Les ETF offrent également aux gestionnaires de fonds avec un mandat uniquement actions un moyen de couvrir le risque de taux d'intérêt. “Nous voyons définitivement des investisseurs traditionnellement plus concentrés sur le monde des actions étendre leur attention à ce qui se passe sur le marché des taux”, a déclaré Alex Kosoglyadov, responsable des ventes de dérivés sur actions de flux chez Nomura Holdings.
Entités clés : Entreprises : BlackRock Inc., Futu Holdings, Nomura Holdings, CME Group Inc. | Personnes : Steve Laipply, Neil McDonald, Alex Kosoglyadov