Los operadores están acumulando opciones vinculadas a ETF de renta fija a un ritmo récord, en una carrera por posicionar carteras con los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 y 30 años en los niveles más altos en dos décadas. El volumen de negociación de opciones sobre el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (ticker TLT) de BlackRock Inc. se está disparando, con el promedio de 20 días alcanzando el nivel más alto jamás visto para el fondo cotizado en bolsa. El interés abierto se ha más que duplicado en el último año y se acerca al récord de 13.55 millones de contratos alcanzado antes del vencimiento mensual la semana pasada.
El aumento de los rendimientos de los bonos ha ido acompañado de oscilaciones más amplias, lo que ha elevado el costo de las opciones para protegerse contra movimientos mayores. La volatilidad implícita y la prima de las opciones de venta bajistas sobre TLT han saltado a los niveles más altos desde finales de marzo, ya que los inversores pagan por protección — o por apuestas — contra rendimientos más altos.
“Actualmente estamos viendo algunos de los volúmenes de negociación más altos en ETF de Tesorería, grado de inversión y alto rendimiento”, dijo Steve Laipply, codirector global de ETF de Renta Fija iShares de BlackRock. “Las opciones sobre esas exposiciones se están volviendo cada vez más populares porque proporcionan acceso a exposiciones que serían difíciles de replicar de manera eficiente en el mercado de bonos subyacente”.
Los volúmenes crecientes muestran cómo los inversores institucionales e incluso algunos minoristas están adoptando opciones sobre ETF para navegar la liquidación del mercado de bonos. El aumento se ha extendido al iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) de BlackRock y al iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) de la firma. En Moomoo, un corredor digital propiedad de Futu Holdings, los operadores la semana pasada compraron opciones que pagan si hay una caída adicional en TLT. Los clientes estaban “señalando expectativas de que los rendimientos de los bonos continuarían aumentando”, dijo Neil McDonald, CEO de Moomoo US.
Los ETF también brindan a los administradores de fondos con un mandato solo de acciones una forma de cubrir el riesgo de tasa de interés. “Definitivamente estamos viendo que los inversores tradicionalmente más centrados en el mundo de las acciones extienden su enfoque a lo que está sucediendo en el mercado de tasas”, dijo Alex Kosoglyadov, jefe de ventas de derivados de acciones de flujo en Nomura Holdings.
Entidades clave: Empresas: BlackRock Inc., Futu Holdings, Nomura Holdings, CME Group Inc. | Personas: Steve Laipply, Neil McDonald, Alex Kosoglyadov