Selon James Mc Alevey, responsable mondial agrégé et rendement absolu, BNP Paribas Asset Management couvre ses positions haussières sur les obligations des marchés émergents en vendant à découvert des swaps de taux d'intérêt chinois non livrables. La société détient des positions longues sur la dette du Mexique, du Brésil et de la Colombie depuis avril environ.

Mc Alevey privilégie les obligations des trois pays latino-américains pour leurs rendements réels élevés, notant des baisses de taux au Brésil et au Mexique malgré le choc énergétique de cette année. La stratégie utilise des swaps de taux d'intérêt chinois non livrables comme couverture, pariant que les taux en Chine augmenteraient éventuellement si la vente mondiale d'obligations s'intensifiait.

"Nous sommes actuellement vendeurs à découvert sur le marché obligataire chinois via des dérivés, et non via du cash," a déclaré Mc Alevey. "Nous ne l'avons pas fait parce que nous n'aimions pas la Chine. Nous l'avons fait parce que nous aimions la position longue, mais en vendant à découvert la Chine, vous couvrez le risque de queue."

BNP Paribas Asset, qui disposait de 1,7 billion d'euros d'actifs sous gestion à fin juin, utilise le marché de la dette chinoise relativement calme comme couverture de portefeuille. Le fonds BNP Paribas Funds Global Absolute Return Bond de 1,2 milliard de dollars a perdu près de 2% au cours de l'année écoulée, tandis que le fonds BNP Paribas USD Short Duration Bond de 135 millions de dollars a rapporté 4,8%, surpassant 92% de ses pairs.

Entités clés : Entreprises : BNP Paribas Asset Management, Bloomberg | Personnes : Iris Ouyang, Jiefei Liu, James Mc Alevey | Lieux : Chine, Mexique, Brésil, Colombie, Londres, États-Unis, Japon

FAQ : Pourquoi BNP Paribas vend-il à découvert les swaps de taux chinois ?

La société utilise des positions vendeuses à découvert sur les swaps de taux d'intérêt chinois non livrables comme couverture pour ses positions longues sur les obligations des marchés émergents du Mexique, du Brésil et de la Colombie, en pariant que les taux en Chine augmenteraient si la vente mondiale d'obligations s'intensifiait.