BNP Paribas Asset Management ha estado cubriendo sus apuestas alcistas en bonos de mercados emergentes vendiendo a corto swaps de tasas de interés chinos no entregables, según James Mc Alevey, jefe de global aggregate y retorno absoluto. La firma ha mantenido posiciones largas en deuda de México, Brasil y Colombia desde alrededor de abril.

Mc Alevey favorece los bonos de los tres países latinoamericanos por sus altos rendimientos reales, señalando recortes de tasas en Brasil y México pese al shock energético de este año. La estrategia utiliza swaps de tasas de interés no entregables chinos como cobertura, apostando a que las tasas en China eventualmente subirían si la venta global de bonos se intensifica.

"Estamos vendiendo a corto el mercado de bonos chinos mediante derivados en este momento, no mediante efectivo," dijo Mc Alevey. "No lo hicimos porque no nos gustara China. Lo hicimos porque nos gustaba la posición larga, pero al vender a corto China, cubres el riesgo de cola."

BNP Paribas Asset, que tenía 1,7 billones de euros en activos bajo gestión a finales de junio, está utilizando el relativamente tranquilo mercado de deuda chino como cobertura de cartera. El fondo BNP Paribas Funds Global Absolute Return Bond de 1.200 millones de dólares ha perdido casi un 2% en el último año, mientras que el fondo BNP Paribas USD Short Duration Bond de 135 millones de dólares ha obtenido un rendimiento del 4,8%, superando al 92% de sus pares.

Entidades clave: Empresas: BNP Paribas Asset Management, Bloomberg | Personas: Iris Ouyang, Jiefei Liu, James Mc Alevey | Ubicaciones: China, México, Brasil, Colombia, Londres, EE.UU., Japón

Preguntas frecuentes: ¿Por qué BNP Paribas vende a corto swaps de tasas de interés chinos?

La firma está utilizando posiciones cortas en swaps de tasas de interés chinos no entregables como cobertura para sus posiciones largas en bonos de mercados emergentes de México, Brasil y Colombia, apostando a que las tasas chinas subirían si la venta global de bonos se intensifica.