Hace cincuenta años, el Grupo Vanguard lanzó el First Index Investment Trust, ahora el Vanguard 500, que gestiona la asombrosa cifra de 1,7 billones de dólares. El lanzamiento fue un fracaso infamemente terrible, horrible, malo, muy malo. El CEO Jack Bogle había predicho 150 millones de dólares en activos, pero los suscriptores —incluidos los principales bancos de inversión— solo pudieron recaudar 30 millones de dólares tras una decepcionante gira de presentación, insuficiente para comprar todas las acciones del S&P 500.

La idea se enfrentó a un escepticismo profundo. Las teorías financieras de las universidades de Chicago, Stanford y Boston no lograron resonar con los asesores en Des Moines o Dallas. A pesar de los respaldos de Paul Samuelson en Newsweek y un artículo favorable en Fortune, el fondo luchó durante años.

La persistencia de Bogle se debió en parte a la política corporativa. Tras ser despedido como CEO de Wellington en 1974, aseguró un rol de filial vetado para la gestión de inversiones. Argumentó que un fondo indexado era "no gestionado", explotando un vacío legal. Aunque Wells Fargo, Batterymarch y American National Bank of Chicago ya habían lanzado fondos indexados para instituciones, la envoltura de fondo mutuo de Vanguard para inversores ordinarios eventualmente revolucionó la industria, aunque su importancia para el fenómeno pasivo ya en auge a menudo se sobreestima.