La firma de capital privado KKR se está distinguiendo por invertir su propio capital junto con los fondos de los clientes, una estrategia que dio sus frutos con el anuncio del lunes de vender USI Insurance Services a Aon por 17.000 millones de dólares. KKR realizará una ganancia en efectivo después de impuestos de 3.300 millones de dólares por la parte del balance de USI, lo que impulsará sus acciones casi un 2% y añadirá casi 2.000 millones de dólares a su capitalización de mercado. Mientras que las tarifas de gestión y el interés llevado siguen siendo los principales impulsores de valor de KKR, la firma ha ido desplegando cada vez más su propio balance desde 2015, en gran parte a través de su afiliada de seguros de vida Global Atlantic. Los activos totales del balance han aumentado a más de 400.000 millones de dólares desde apenas 50.000 millones de dólares a finales de 2018.

Los ejecutivos de KKR han comparado el modelo con el de Warren Buffett y Berkshire Hathaway. Las ganancias operativas anuales de USI han crecido un 13% desde la adquisición de KKR en 2017, reflejando el compuesto histórico del valor contable de Buffett. Aunque la capitalización de mercado de Berkshire de 1 billón de dólares supera ampliamente a la de KKR, la estrategia se adapta a una firma de capital privado pública. El portafolio de balance de KKR incluye 1-800 Contacts y Arnott's Biscuits, que han generado 200 millones de dólares en dividendos durante el último año con un objetivo de 1.000 millones de dólares para 2030.

Este enfoque coloca a KKR en una línea de conglomerados como GE, Honeywell y Danaher que construyeron valor mediante la propiedad directa. Mientras que los fondos de capital privado exigen retornos más altos, el modelo de autoinversión de KKR ofrece una alternativa atractiva para los accionistas públicos.

Entidades Clave: Empresas: KKR, USI Insurance Services, Aon, Global Atlantic, Berkshire Hathaway, 1-800 Contacts, Arnott's Biscuits, GE, Honeywell, Danaher | Personas: Warren Buffett

Preguntas Frecuentes: ¿En qué difiere la inversión en balance de KKR de la de las firmas de capital privado tradicionales?

Las firmas de capital privado tradicionales gestionan principalmente capital de terceros y ganan tarifas, mientras que KKR está invirtiendo cada vez más sus propios activos de balance — ahora más de 400.000 millones de dólares — en empresas como USI, 1-800 Contacts y Arnott's Biscuits, generando retornos de inversión directos y dividendos además de los ingresos por tarifas.