A firma de private equity KKR se destaca ao investir seu próprio capital junto com os fundos dos clientes, uma estratégia que deu certo com o anuncio de segunda-feira da venda da USI Insurance Services para a Aon por US$ 17 bilhões. KKR realizará um ganho em caixa após impostos de US$ 3,3 bilhões proveniente da parte do balanço da USI, o que impulsionará suas ações em quase 2% e acrescentará quase US$ 2 bilhões à sua capitalização de mercado. Enquanto as taxas de gestão e o juros carregado permanecem como os principais impulsionadores de valor da KKR, a firma tem aumentado cada vez mais o uso de seu próprio balanço desde 2015, em grande parte por meio de sua afiliada de seguros de vida Global Atlantic. O total de ativos do balanço aumentou de apenas US$ 50 bilhões no fim de 2018 para mais de US$ 400 bilhões.

Os executivos da KKR compararam o modelo ao de Warren Buffett e Berkshire Hathaway. Os lucros operacionais anuais da USI cresceram 13% desde a aquisição pela KKR em 2017, espelhando o composto histórico do valor contábil de Buffett. Embora a capitalização de mercado da Berkshire de US$ 1 trilhão seja muito maior que a da KKR, essa estratégia se adequa a uma firma de private equity pública. O portfólio de balanço da KKR inclui 1-800 Contacts e Arnott's Biscuits, que geraram US$ 200 milhões em dividendos no último ano com uma meta de US$ 1 bilhão para 2030.

Essa abordagem coloca a KKR na linhagem de conglomerados como GE, Honeywell e Danaher que construíram valor através da propriedade direta. Enquanto os fundos de private equity exigem retornos mais altos, o modelo de autoinvestimento da KKR oferece uma alternativa atraente para os acionistas públicos.

Principais Entidades: Empresas: KKR, USI Insurance Services, Aon, Global Atlantic, Berkshire Hathaway, 1-800 Contacts, Arnott's Biscuits, GE, Honeywell, Danaher | Pessoas: Warren Buffett

Perguntas Frequentes: Como o investimento no balanço da KKR difere do private equity tradicional?

As firmas de private equity tradicionais gerenciam principalmente capital de terceiros e ganham taxas, enquanto a KKR está investindo cada vez mais seus próprios ativos de balanço — agora mais de US$ 400 bilhões — em empresas como USI, 1-800 Contacts e Arnott's Biscuits, gerando retornos de investimento diretos e dividendos além da renda de taxas.