Há cinquenta anos, o Grupo Vanguard lançou o First Index Investment Trust, agora o Vanguard 500, que gerencia a impressionante quantia de US$ 1,7 trilhão. O lançamento foi um fracasso notoriamente terrível, horrível, nada bom, muito ruim. O CEO Jack Bogle havia previsto US$ 150 milhões em ativos, mas os subscritores — incluindo os principais bancos de investimento — conseguiram arrecadar apenas US$ 30 milhões após um roadshow decepcionante, insuficiente para comprar todas as ações do S&P 500.

A ideia enfrentou ceticismo profundo. As teorias financeiras das universidades de Chicago, Stanford e Boston não ressoaram com os assessores em Des Moines ou Dallas. Apesar dos endossos de Paul Samuelson na Newsweek e de um artigo favorável na Fortune, o fundo lutou por anos.

A persistência de Bogle foi impulsionada em parte pela política corporativa. Após ser demitido como CEO da Wellington em 1974, ele garantiu um papel de subsidiária vedado à gestão de investimentos. Ele argumentou que um fundo de índice era "não gerido", explorando uma brecha. Embora Wells Fargo, Batterymarch e American National Bank of Chicago já tivessem lançado fundos de índice para instituições, o wrapper de fundo mútuo da Vanguard para investidores comuns eventualmente revolucionou a indústria, embora sua importância para o fenômeno passivo já em aceleração seja frequentemente superestimada.