Il y a cinquante ans aujourd'hui, le groupe Vanguard a lancé le First Index Investment Trust, aujourd'hui le Vanguard 500, qui gère l'astronomique somme de 1,7 billion de dollars. Le lancement a été un échec notoirement terrible, horrible, pas bon, très mauvais. Le PDG Jack Bogle avait prédit 150 millions de dollars d'actifs, mais les souscripteurs — y compris les grandes banques d'investissement — n'ont pu lever que 30 millions de dollars après un roadshow décevant, insuffisant pour acheter toutes les actions du S&P 500.

L'idée a fait face à un scepticisme profond. Les théories financières des universités de Chicago, Stanford et Boston n'ont pas résonné auprès des conseillers de Des Moines ou Dallas. Malgré les soutiens de Paul Samuelson dans Newsweek et un article favorable dans Fortune, le fonds a lutté pendant des années.

La persévérance de Bogle était motivée en partie par la politique d'entreprise. Après avoir été limogé comme PDG de Wellington en 1974, il a obtenu un rôle de filiale interdit de gestion d'investissements. Il a argué qu'un fonds indiciel était "non géré", exploitant une faille. Bien que Wells Fargo, Batterymarch et American National Bank of Chicago aient déjà lancé des fonds indiciels pour les institutions, la structure de fonds commun de placement de Vanguard pour les investisseurs ordinaires a finalement révolutionné l'industrie, bien que son importance pour le phénomène passif déjà en plein essor soit souvent surestimée.