Les entreprises de logiciels soutenues par des fonds privés accélèrent la prolongation de leur dette arrivant à échéance grâce à des opérations d''amendement et d'extension' plutôt que par des refinancements complets, car les prêteurs exigent des rendements plus élevés et des conditions plus strictes en raison des craintes liées à une perturbation par l'IA. Selon Moody's, environ 40 milliards de dollars de dette spéculative dans le secteur des logiciels arrivent à échéance en 2028. Jeremiah Lane de KKR a déclaré que les extensions courtes permettent aux prêteurs de surveiller la résilience à l'IA des emprunteurs tout en renégociant les conditions.

Proofpoint, soutenu par Thoma Bravo, a récemment prolongé 4,3 milliards de dollars de dette de deux ans à un rendement de 9,3 % — 1,5 point de pourcentage au-dessus de son taux précédent — en acceptant des conditions favorables aux prêteurs telles que des appels trimestriels obligatoires et des protections de garantie. Il a laissé plus de 700 millions de dollars non prolongés pour éviter des coûts plus élevés. Son pair Sophos, également soutenu par Thoma Bravo, prévoit des concessions similaires pour son refinancement de 2 milliards de dollars ou plus prévu en septembre.

Les prêteurs obtiennent des concessions sans précédent, incluant des dispositions 'omni-blocker' pour empêcher le dépouillement d'actifs, des restrictions sur la dette et les dividendes, ainsi que des limites de concentration des prêts. Kearney Posner de Lord Abbett a noté que les investisseurs souhaitent une exposition plus courte et des conditions plus strictes. Bien que des entreprises comme Proofpoint et Sophos soient décrites comme « de meilleures maisons dans un mauvais quartier », les pairs en difficulté font face à des restructurations douloureuses. Les entreprises divulguent volontairement davantage de mesures pour apaiser les prêteurs nerveux.

Entités clés : Entreprises : KKR, Thoma Bravo, Proofpoint, Sophos, Salesforce, Goldman Sachs, Lord Abbett, Napier Park Global Capital, Moody's | Personnes : Jeremiah Lane, Kearney Posner, Melanie Hanlon

FAQ : Pourquoi les entreprises de logiciels choisissent-elles des opérations d''amendement et d'extension' plutôt qu'un refinancement complet ?

Les prêteurs sont sceptiques quant à la compétitivité à long terme des entreprises de logiciels en raison de l'avancement rapide de l'IA, donc ils ne proposent que des extensions courtes (2-3 ans) avec des rendements plus élevés et des clauses plus strictes plutôt que les termes typiques de 7 ans, leur permettant de réévaluer la résilience à l'IA à la prochaine échéance.