الشركات المدعومة من الأسهم الخاصة في قطاع البرمجيات تسرع في تمديد الديون المستحقة عبر صفقات 'تعديل وتمديد' بدلاً من إعادة التمويل الكامل، حيث يطالب المقرضون بعوائد أعلى وشروط أكثر صرامة بسبب مخاوف اضطراب الذكاء الاصطناعي. وفقًا لمودي's، فإن حوالي 40 مليار دولار من الديون التخمينية للبرمجيات تستحق السداد في 2028. قال جيريميا لين من KKR إن التمديدات القصيرة تسمح للمقرضين بمراقبة مرونة المقترضين تجاه الذكاء الاصطناعي أثناء إعادة التفاوض على الشروط.

بروفبوينت المدعوم من ثوما برافو قام مؤخرًا بتمديد 4.3 مليار دولار من الديون لمدة عامين بعائد 9.3% — أي 1.5 نقطة مئوية أعلى من معدلها السابق — وقبول شروط مواتية للمقرضين مثل المكالمات الربعية الإلزامية وحماية الضمانات. تركت أكثر من 700 مليون دولار غير ممتدة لتجنب تكاليف أعلى. ونظيرتها سوفوس، التي تدعمها أيضًا ثوما برافو، تخطط لتقديم تنازلات مماثلة لإعادة تمويل ديونها التي تزيد عن 2 مليار دولار في سبتمبر.

المقرضون يحصلون على تنازلات غير مسبوقة، بما في ذلك بنود 'المنع الشامل' لمنع تجريد الأصول، وقيود على الديون والأرباح الموزعة، وحدود تركيز القروض. أشار كيرني بوسنر من Lord Abbett إلى أن المستثمرين يرغبون في تعرض أقصر وشروط أكثر صرامة. بينما تُوصف شركات مثل بروفبوينت وسوفوس بأنها 'منازل أفضل في حي سيء'، فإن الزملاء المتعثرين يواجهون إعادة هيكلة مؤلمة. الشركات تكشف طوعًا عن مزيد من المقاييس لطمأنة المقرضين المتوترين.

الكيانات الرئيسية: الشركات: KKR, ثوما برافو, بروفبوينت, سوفوس, سيلزفورس, جولدمان ساكس, Lord Abbett, Napier Park Global Capital, مودي's | الأشخاص: جيريميا لين, كيرني بوسنر, ميلاني هانلون

الأسئلة الشائعة: لماذا تختار شركات البرمجيات صفقات 'التعديل والتمديد' بدلاً من إعادة التمويل الكامل؟

المقرضون متشككون في القدرة التنافسية طويلة الأجل لشركات البرمجيات بسبب التقدم السريع للذكاء الاصطناعي، لذا فإنهم يقدمون فقط تمديدات قصيرة (2-3 سنوات) مع عوائد أعلى وشروط أكثر صرامة (عهود) بدلاً من الشروط النموذجية لمدة 7 سنوات، مما يسمح لهم بإعادة تقييم مرونة الذكاء الاصطناعي في الاستحقاق التالي.