Компании по разработке ПО, поддержанные частным капиталом, ускоряют продление долга, который вот-вот истекает, через сделки 'измени и продли' вместо полного рефинансирования, поскольку кредиторы требуют более высокую доходность и более строгие условия из-за опасений по поводу разрушительного влияния ИИ. Согласно данным Moody's, примерно 40 миллиардов долларов спеkulativного долга в секторе ПО истекает в 2028 году. Джеремия Лейн из KKR заявил, что краткосрочные продления позволяют кредиторам отслеживать устойчивость заемщиков к ИИ при одновременной переговорной корректировке условий.

Proofpoint, поддержанный Thoma Bravo, недавно продлил 4,3 миллиарда долларов долга на два года с доходностью 9,3% — 1,5 процентных пункта выше его предыдущей ставки — приняв условия, благоприятные для кредиторов, такие как обязательные квартальные звонки и защита обеспечения. Он оставил более 700 миллионов долларов не продленным, чтобы избежать более высоких затрат. Его коллега Sophos, также поддержанный Thoma Bravo, планирует аналогичные уступки для своего рефинансирования на сумму 2 миллиарда долларов и более в сентябре.

Кредиторы получают беспрецедентные уступки, включая положения 'омни-блокер' для предотвращения изъятия активов, ограничения по долгу и дивидендам, а также ограничения на концентрацию кредитов. Керни Поснер из Lord Abbett отметил, что инвесторы хотят более короткого срока воздействия и более строгих условий. Хотя компании вроде Proofpoint и Sophos описываются как 'лучшие дома в плохом районе', struggling counterparts сталкиваются с болезненной реструктуризацией. Компании добровольно раскрывают больше показателей, чтобы успокоить нервных кредиторов.

Ключевые сущности: Компании: KKR, Thoma Bravo, Proofpoint, Sophos, Salesforce, Goldman Sachs, Lord Abbett, Napier Park Global Capital, Moody's | Люди: Джеремия Лейн, Керни Поснер, Мелани Ханлон

Часто задаваемые вопросы: Почему компании по разработке ПО выбирают сделки 'измени и продли' вместо полного рефинансирования?

Кредиторы скептически относятся к долгосрочной конкурентоспособности компаний по разработке ПО из-за быстрого развития ИИ, поэтому они предлагают только краткосрочные продления (2-3 года) с более высокой доходностью и более строгими ковенантами вместо типичных 7-летних условий, что позволяет им переоценить устойчивость к ИИ на следующую дату погашения.