निजी इक्विटी समर्थित सॉफ्टवेयर कंपनियां परिपक्व हो रहे कर्ज को बढ़ाने के लिए 'संशोधन और विस्तार' सौदों के माध्यम से जल्दी कर रही हैं, न कि पूर्ण पुनर्वित्तपोषण के माध्यम से, क्योंकि उधारदाताओं को AI व्यवधान के डर से अधिक उपज और सख्त शर्तों की मांग है। मूडी के अनुसार, लगभग 40 बिलियन डॉलर की सट्टा-ग्रेड सॉफ्टवेयर कर्ज 2028 में परिपक्व हो रहा है। KKR के जेरेमिया लेन ने कहा कि छोटे विस्तार उधारदाताओं को उधारकर्ताओं की AI लचीलापन की निगरानी करने की अनुमति देते हैं जबकि शर्तों की पुनर्विचार की जाती है।

थोमा ब्रावो समर्थित प्रूफपॉइंट ने हाल ही में 4.3 बिलियन डॉलर के कर्ज को दो साल के लिए 9.3% की उपज पर बढ़ाया — इसकी पिछली दर से 1.5 प्रतिशत बिंदु अधिक — लेनदारों के अनुकूल शर्तों जैसे अनिवार्य त्रैमासिक कॉल और संपत्ति संरक्षण को स्वीकार करके। इसने अधिक से अधिक 700 मिलियन डॉलर को बढ़ाने से बचने के लिए बढ़ाया नहीं छोड़ा। थोमा ब्रावो द्वारा भी समर्थित समान कंपनी सोफोस भी अपने 2 बिलियन डॉलर से अधिक के सितंबर में पुनर्वित्तपोषण के लिए समान रियायतों की योजना बना रही है।

उधारदाताओं ने अप्रतिद्वंद्वी रियायतें हासिल की हैं, जिनमें 'ऑमनी-ब्लॉकर' प्रावधान शामिल हैं जो संपत्ति-stripping को रोकते हैं, कर्ज और लाभांश प्रतिबंध, और ऋण सांद्रता सीमाएं। लॉर्ड एब्बेट के कर्ने पोज़नर ने कहा कि निवेशक छोटे जोखिम और कड़े नियम चाहते हैं। जबकि प्रूफपॉइंट और सोफोस जैसी कंपनियां 'बुरे पड़ोस में बेहतर घर' हैं, संघर्षरत साथी दर्दनाक पुनर्गठन का सामना कर रहे हैं। कंपनियां नर्वस उधारदाताओं को शांत करने के लिए स्वेच्छा से अधिक मेट्रिक्स का खुलासा कर रही हैं।

मुख्य इकाइयाँ: कंपनियाँ: KKR, थोमा ब्रावो, प्रूफपॉइंट, सोफोस, सेल्सफ़ोर्स, गोल्डमैन सैक्स, लॉर्ड एब्बेट, नेपियर पार्क ग्लोबल कैपिटल, मूडी's | व्यक्ति: जेरेमिया लेन, कर्ने पोज़नर, मेलेनी हैनलॉन

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न: सॉफ्टवेयर कंपनियां पूर्ण पुनर्वित्तपोषण के बजाय संशोधन और विस्तार सौदे क्यों चुन रही हैं?

उधारदाताओं को सॉफ्टवेयर कंपनियों की दीर्घकालिक प्रतिस्पर्धात्मकता पर संदेह है क्योंकि AI में तेजी से प्रगति हो रही है, इसलिए वे केवल छोटे विस्तार (2-3 साल) प्रदान कर रहे हैं जिनमें अधिक उपज और stricter covenants हैं, न कि典型的 7-वर्षीय शर्तें, ताकि वे अगली परिपक्वता पर AI लचीलापन का पुनर्मूल्यांकन कर सकें।