プライベートエクイティ支援のソフトウェア企業が、AIディスラプションへの懸念から満期を迎える債務を『修正と延長』（amend-and-extend）取引を通じて延長しており、完全なリファイナンスではなく、貸し手がより高い利回りと厳しい条件を要求している。ムーディーズによると、投機的グレードのソフトウェア債務のうち約400億ドルが2028年に満期を迎える。KKRのジェレミア・レイン氏は、短期の延長により貸し手が借り手のAIレジリエンスを監視しながら条件を再交渉できると述べた。

トーマ・ブラボー支援のProofpointは最近、43億ドルの債務を2年間延長し、9.3%の利回りで合意した——以前の利率より1.5パーセンテージポイント高い——貸し手に有利な条件、例えば義務的な四半期ごとのコールと担保保護を受け入れた。これにより、7億ドル以上を延長せずに残し、より高いコストを回避した。同様にトーマ・ブラボー支援のSophosも、20億ドル以上の9月のリファイナンスに対して同様の譲歩を計画している。

貸し手は前例のない譲歩を獲得しており、『オムニブロッカー』条項による資産の剥ぎ取り防止、債務および配当の制限、およびローンの集中度制限などが含まれる。Lord Abbettのカーニー・ポズナー氏は、投資家がより短いエクスポージャーとより厳しい条件を望んでいると述べた。ProofpointやSophosなどの企業は『悪い近所の中の良い家』と表現されるが、苦境に立たされた同業他社は苦痛を伴う再編を強いられている。企業は神経質な貸し手を安心させるために自主的にさらに多くの指標を開示している。

主要なエンティティ: 企業: KKR, トーマ・ブラボー, Proofpoint, Sophos, Salesforce, Goldman Sachs, Lord Abbett, Napier Park Global Capital, Moody's | 人物: ジェレミア・レイン, カーニー・ポズナー, メラニー・ハンロン

よくある質問: ソフトウェア企業が完全なリファイナンスではなく『修正と延長』取引を選ぶ理由は？

貸し手はAIの急速な進歩によりソフトウェア企業の長期的な競争力に懐疑的であるため、典型的な7年間の条件ではなく、短期間（2-3年）の延長のみを提供し、より高い利回りと厳しいコヴェナントを伴う。これにより、次の満期時にAIレジリエンスを再評価することができる。