Los inversores extranjeros están vendiendo activos indios nuevamente debido al aumento de los precios del petróleo y el alza de los rendimientos globales, lo que amenaza una reciente recuperación en la demanda. Los fondos globales han vendido $2.100 millones de acciones locales hasta ahora este mes, tras dos meses consecutivos de compras. Las salidas de bonos soberanos elegibles para índices también están aumentando, con extranjeros vendiendo $1.100 millones este mes — en camino de ser la mayor salida desde marzo — después de entradas récord en junio. El rupia es uno de los peores desempeñadores en Asia este trimestre, a pesar de los fuertes ingresos de un programa especial de depósitos en dólares, mientras que el rendimiento del bono gubernamental a 10 años alcanzó un máximo de dos años esta semana.

Este nuevo venta está apagando una incipiente recuperación en la demanda extranjera tras un período sin precedentes de bajo rendimiento de las acciones indias frente a sus pares regionales. Los precios resurgentes del petróleo están presionando al rupia y alimentando la inflación en una economía altamente dependiente de las importaciones, dejando a los responsables de políticas con poco margen para amortiguar los mercados, apesar de una serie de medidas anteriores para atraer capital extranjero. «El petróleo será el factor más determinante para saber si India ve nuevas salidas de capital extranjero», dijo Gautam Chhaochharia, jefe de mercados globales de India en UBS Group AG. El banco espera que las acciones indias se mantengan dentro de un rango en el corto plazo, con valuaciones, oferta de acciones y altos precios del petróleo probablemente limitando el alcance de las ganancias.

A pesar de las ventas en septiembre, los fondos extranjeros han comprado netamente $2.700 millones de acciones indias desde julio, poniendo al país en camino de lograr su primera entrada trimestral desde abril-junio del año pasado. Los responsables de políticas también han tomado medidas para apoyar al rupia. Los bancos obtuvieron $133.000 millones de un programa especial para la diáspora. Estos dólares fueron intercambiados con el Banco de Reserva de la India, lo que impulsó brevemente las reservas a un récord de $785.700 millones. Sin embargo, el banco central ha estado vendiendo dólares para apoyar al rupia, ya que los altos precios de la energía están presionando la moneda.

«La reciente venta extranjera debería verse principalmente en el contexto de la corrección más amplia del mercado de bonos global, más que como una reevaluación fundamental de India», dijo Fesa Wibawa, gestora de inversiones de ingresos fijos de Asia en Aberdeen Investments. El retroceso ofrece una oportunidad para aumentar gradualmente la exposición, dijo. Incluso así, los rendimientos globales más altos están dificultando que India atraiga capital extranjero, ya que los inversores se alejan de la mayoría de los mercados emergentes. Los fondos extranjeros han retirado más de $45.000 millones de acciones indias desde finales de 2024, parcialmente porque el dinero fluyó hacia mercados del norte de Asia con exposición al comercio de inteligencia artificial.

La debilidad del rupia y el costo de cubrirse contra nuevas caídas también erosionan los retornos en dólares de los activos indios. Mientras tanto, el aumento de las apuestas sobre aumentos de tasas de interés por parte del banco central está añadiendo inquietud sobre las perspectivas de crecimiento tanto para inversores de bonos como de acciones. Las valuaciones de acciones añaden al desafío. El indicador más amplio de MSCI Inc sobre acciones indias aún opera con una prima frente a las acciones asiáticas, pese a encaminarse hacia su peor año desde 2011. Se espera que las ganancias del indicador de más de 160 miembros aumenten un 13% en 2027, el crecimiento más lento entre los principales pares, incluyendo China, Corea del Sur y Taiwán. Con los rendimientos de los mercados desarrollados elevados, los inversores están exigiendo un crecimiento de ganancias más fuerte para justificar esa prima.

«Aunque los amortiguadores macroeconómicos de India han aumentado con los flujos FCNR, los riesgos de fuga de capital también han aumentado con las alzas de tasas en los mercados desarrollados», escribió Kunal Vohra, estratega de BNP Paribas SA, en una nota esta semana. «Ri...